20240310-兴证国际证券-越秀房产信托基金-00405.HK-经营基本面修复_高利率环境影响分派_5页_640kb

越秀房产信托基金分析总结

• 融资成本上涨影响分派：2023财政年度，经营收入同比增长114%至2087亿元，物业收入净额同比增长88%至1475亿元，NPIMargin为707%。但由于美联储加息导致融资成本大幅增长，每基金单位分派下降25.5%至0.00844元，收益率增至7.33%。

• 收入结构变化：写字楼业态收入下跌5.6%，出租率下滑，但核心物业续租率高；酒店公寓收入增长52.8%，入住率和房价创历史新高；专业市场引入品牌提升出租率至95.8%；零售商场收入增长59%，部分商场销售额提升。

• 融资调整与未来展望：融资成本同比增长61.4%，公司通过人民币融资优化结构，平均融资成本下降；若2024下半年美联储降息，融资成本有望降低，支持2024年每基金单位分派提升。

• 风险提示：宏观经济增长放缓、物业出租率不及预期、流动性收紧、美元加息或租赁收入不足。

此总结基于兴业证券研究报告，重点关注2023财政年度数据和未来预测。详细信息请查阅报告正文。