20250302-招商期货-聚烯烃周报_短期库存去化_春检到来_关注需求情况_19页_1mb

聚烯烃周报总结 (2025年03月02日)

本报告聚焦聚烯烃（PE及PP）市场，涵盖基本面、交易策略和周度展望。

1. 总体概述：短期库存持续小幅去化，处于历年正常水平，对价格影响不大。供需双增，基差走强，导致盘面震荡或偏弱。

2. 聚乙烯（PE）分析

   • PE总体：短期震荡为主，中期逢高做空为主。
   • 供应端：国产开工小幅回升，新增装置投产，进口窗口关闭（2025年春检增多），供应压力加大。
   • 需求端：农地膜及包装膜需求持续回暖，下游开工率环比上升。
   • 价差与利润：进口利润压缩，成本支撑增强，但高成本产能仍有减产预期。

3. 聚丙烯（PP）分析

   • PP总体：短期震荡偏弱，中期逢高做空（利润P/MTO/PDH）。
   • 供应端：上游检修增加，新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口开启，供应压力回升。
   • 需求端：家电、汽车补贴政策推动排产，但BOPP订单一般。
   • 风险因素：仍受制于进口窗口开放压制。

4. 下游与利润

   • 利润情况：PP下游（BOPP）利润小幅亏损，PE下游利润随原料上涨而压缩。
   • 开工率：PE农膜、包装膜、塑编、注塑及BOPP均稳步上升，PP塑编、注塑、BOPP等跟进。

5. 周度展望

   • LLDPE：短期震荡，中期关注新增产能与地缘政治。
   • PP：短期偏弱，中期逢高做空利润，留意下游需求政策。

6. 风险提示：新装置释放时间、下游需求、地缘政治和国内政策。

研究员：李国洲，招商期货能化研究负责人。

免责声明：本报告仅供参考，市场有风险，据此操作风险自负。