20181104-天风证券-建筑材料行业研究周报_内外环境边际改善_板块估值有望修复_10页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现积极，申万建材指数上涨6.78%，其中水泥制造涨幅最大，达7.63%。政策端利好频出，市场风险偏好提升，同时环保限产政策趋于精细化，对合法合规企业影响较小。水泥、玻纤等子行业价格整体上涨，行业基本面良好，四季度业绩确定性强。

主要观点

• 政策利好：中美元首通话释放合作信号，缓解外贸压力；高层支持民营经济，多地筹资化解股权质押风险，建材行业优质民企受益。
• 环保限产：长三角多地实施限产，但政策不再“一刀切”，更强调地方自主性，合法合规企业不会被随意停产，环保方向未变。
• 水泥市场：受限产影响，江浙沪皖水泥价格全面上调50元/吨，价格有望高位维持，全年盈利有望达到历史最好水平。重点推荐海螺水泥、华新水泥，关注华润水泥控股、万年青、上峰水泥、冀东水泥等。
• 玻纤行业：玻纤全国均价上涨，推荐长海股份和中国巨石，认为其业绩稳定性和向上确定性较强。
• 后周期建材：部分后周期建材品类短期面临收入增速放缓压力，但优质公司具备长期成长潜力，重点推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、三棵树。

关键信息

本周市场表现

• 申万建材指数上涨6.78%
• 水泥制造上涨7.63%
• 玻纤上涨6.26%
• 上证指数上涨2.79%

建材价格波动

水泥

• 全国水泥市场价格环比上涨2.6%
• 华东和中南地区涨幅显著，部分区域水泥价格上调50元/吨
• 北方地区价格暂稳，后期可能小幅上涨
• 华东、东北、中南、西南、西北地区均有不同程度的涨价

玻璃

• 全国白玻均价1624元，环比下跌49元，同比上涨16元
• 浮法玻璃产能利用率72.48%
• 北方地区需求疲软，价格承压；南方地区需求稳定，价格坚挺

玻纤

• 全国均价4950元/吨，环比稳定，同比上涨330元/吨

能源与原材料

• 环渤海动力煤(Q5500K)价格571元/吨，同比下跌11元/吨
• PVC均价6455元/吨，环比下跌92元/吨
• 沥青现货价格4140元/吨，同比上涨1440元/吨
• 11#美废售价230美元/吨，同比上涨30美元/吨
• 国废山东旧报纸不含税到厂价3050元/吨，同比上涨250元/吨

行业要闻

1. 山东省11月15日至2019年3月15日实施差异化错峰生产
2. 北京市要求自2019年1月1日起工程材料采购信息网上填报
3. 汾渭平原发布秋冬季大气污染综合治理方案，对高排放行业实施错峰生产
4. 商务部对美国等四国乙醇胺采取反倾销措施
5. 吉林省11月1日起实施差异化错峰生产，可延续至4月30日
6. 洛阳市禁止水泥等行业新增产能，不再实施产能置换

重点上市公司公告

1. 南玻A：2018年三季报显示营收和净利润同比下滑
2. 三峡新材：营收微增，净利润小幅下降
3. 金晶科技：营收和净利润均大幅增长
4. 中国建材：营收和净利润表现强劲
5. 雄塑科技：离任监事计划减持股份
6. 上峰水泥：拟与杰夏环保科技设立合资公司
7. 国统股份：国有股权无偿划转事项获国务院国资委批复

风险提示

• 房地产下行可能拖累建材行业需求
• 宏观环境变动存在不确定性

投资评级

重点推荐公司

• 水泥行业：海螺水泥、华新水泥（首选）
• 玻纤行业：长海股份、中国巨石
• 后周期建材：东方雨虹、伟星新材、北新建材、三棵树

分析师声明

• 本报告观点为分析师个人看法，不与报酬直接相关
• 所有信息来源于公开资料，天风证券不对准确性及完整性做保证
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议或要约

一般声明

• 本报告版权属天风证券所有，未经书面授权不得修改、发送或复制
• 报告内容可能因市场变化随时调整，过往表现不预示未来
• 投资者应独立评估信息，必要时咨询专业人士意见