20180311-东北证券-策略点评报告_内外环境回暖_缓解_成长切换焦虑__11页_972kb

证券研究报告总结

核心内容

该报告发布于2018年3月11日，主要分析了A股市场及全球经济环境的回暖趋势，指出市场在内外因素缓和下可能进入调整阶段，并强调了均衡配置的重要性。报告还提供了对市场风格、行业及主题的表现分析，并对未来一周的经济数据及财经事件进行了展望。

主要观点

• 市场表现：上周A股市场呈现普涨格局，大部分市场及行业指数上涨。创业板指数涨幅最大，但其价格加速度回落，可能引发“切换焦虑”。
• 市场波动：美股波动率回落，A股波动率未持续上升，显示市场冲击已部分缓解。
• 成交规模：A股日均成交额为4460亿，博弈/存量指标预计在0.36左右，市场缺乏明显增量资金。
• 风格轮动：成长板块可能已近尾声，推荐关注地产和非银金融板块。
• 基本面回暖：1、2月份经济数据表明经济企稳能力增强，带来预期差机会。
• 政策动向：证监会允许外资控股合资证券公司，逐步放开业务范围，推动金融开放。
• 国际环境：美股及欧洲股市继续回暖，美元指数低位波动，BDI小幅上升。

关键信息

1. 国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数：延续下行趋势，收109.34。
• 国内重要生产资料价格指数：从高点回落，收118.22点。
• 1年期AAA企业债信用利差：走高，10年期走低。
• 十大城市商品房成交面积：仍处于近两年较低水平。
• 6大发电集团日均耗煤量：由低点延续回升。

2. 政策面动向

• 证监会修订外商投资证券公司管理办法：允许外资控股，放宽持股比例限制。
• 其他政策：包括金控公司风险关注、国资市值管理、金融对外开放、区块链金融年会等。

3. 资本市场信息跟踪

• A股主要指数涨幅：上证综指1.62%，深证成指3.12%，创业板指4.77%。
• 行业表现：医药生物、计算机、电子涨幅靠前；钢铁、采掘、食品饮料涨幅较小。
• 主题表现：次新股、人工智能、高送转概念涨幅明显。
• 市场数据：融资买入额小幅回落，换手率相对稳定，创业板与上证A股PB与PE之比明显抬升。

4. 国际财经及资本市场跟踪

• 主要股指表现：美股道指、纳指、标普500涨幅分别为3.25%、4.17%、3.54%；欧洲市场富时100、德国DAX、法国CAC40涨幅分别为2.19%、3.63%、2.68%。
• 美元指数：低位波动，收90.13。
• 美债收益率：保持稳定，收2.90%。
• BDI指数：小幅上升至1201。

5. 未来一周展望

• 国内经济数据：关注2月CPI环比、社消、工业增加值及固定资产投资数据。
• 海外数据：关注美国通胀、日本核心机械订单、欧元区通胀数据。
• 财经事件：区块链金融与金融科技中国年会等论坛将召开，建议关注相关主题。

市场结构与风格分析

• 上涨股票数量减少：显示小股票普涨格局难以持续，市场风格可能转向均衡配置。
• 创业板与上证A股PB与PE之比：明显抬升，反映成长板块估值相对提升，可能进入调整阶段。
• 成长板块风险：价格加速度回落，切换焦虑上升，建议关注地产与非银金融板块。

重要声明与分析师信息

• 报告性质：仅供内部客户参考，不构成买卖建议。
• 分析师团队：陈殷、许俊、戴绍文、王艺霏，具有证券投资咨询执业资格。
• 投资评级：分为股票和行业投资评级，分别对应不同涨幅预期。

总结

该报告综合分析了A股市场及全球经济环境，指出市场在内外环境缓和下可能进入调整阶段，成长板块存在切换焦虑，建议关注均衡配置。同时，国内经济基本面有所回暖，政策面推动金融开放，国际环境也呈现积极趋势，未来需关注关键经济数据及重要财经事件。