20150430-交银国际证券-晨早快讯_24页_2mb

早晨快讯总结

核心内容概述

2015年4月30日的早晨快讯主要分析了多家港股及A股上市公司的第一季度业绩表现、估值情况及未来展望，重点关注了保险、银行、证券及新能源等行业。整体来看，多家公司业绩超预期，估值被看作具有吸引力，建议投资者积极买入。

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主要观点与关键信息

1. 中国平安 (2318.HK)

• 业绩表现：一季度净利润199亿元，同比增长84.2%，占全年预测净利润的41.8%，好于预期。
• 业务亮点：个险新业务价值同比增长约50%，领先同业；财险保费收入同比增长20.7%，业务品质优秀。
• 投资建议：建议积极买入，目标价上调至155.9港元，对应18倍新业务倍数。
• 估值优势：当前估值为1.37X2015P/EV，显著低于友邦保险的2倍左右。

2. 新华保险 (1336.HK)

• 业绩表现：一季度净利润36亿元，同比增长132%，占全年预测净利润的36.8%，超预期。
• 业务亮点：权益类投资表现优异，投资收益大幅增长；银保新单同比增长25%。
• 投资建议：建议果断买入，目标价上调至71.59港元，对应12倍新业务倍数。
• 估值优势：当前估值仅为1.1X2015FP/EV，隐含新业务负增长或投资收益率低于精算假设。

3. 中国太保 (2601.HK)

• 业绩表现：一季度净利润49亿元，同比增长49.2%，符合预期。
• 业务亮点：投资收益同比增长91.8%，浮盈上升；业务品质保持稳定。
• 投资建议：维持买入评级，目标价上调至51.74港元。
• 业务挑战：个险新单增长落后同业，银保新单大幅下滑，预计新业务价值增长约20%。

4. 中信证券 (6030.HK)

• 业绩表现：一季度净利润38亿元，同比增长192%，超预期。
• 业务亮点：经纪业务合并交易量增长246%，投行收入同比增长约90%。
• 投资建议：维持买入评级，目标价上调至39.86港元。
• 估值优势：当前估值为1.1X2015FP/EV，隐含新业务负增长或投资收益率低于精算假设。

5. 建设银行 (939.HK)

• 业绩表现：一季度净利润670.05亿元，同比增长1.86%，略好于预期。
• 业务亮点：手续费收入及公允价值变动收益好于预期；NIM环比下降11个基点。
• 投资建议：维持长线买入评级，目标价8.19港元。
• 业务挑战：不良贷款环比增速加快，拨备力度加大，信用成本上升。

6. 中国银行 (3988.HK)

• 业绩表现：一季度净利润458.38亿元，同比增长1.05%，略好于预期。
• 业务亮点：存款增长显著，手续费收入下降但绝对规模仍高；NIM环比下降8个基点。
• 投资建议：维持长线买入评级及大银行首选，目标价5.96港元。
• 业务挑战：不良贷款环比增长16.2%，拨备覆盖率下降。

7. 重庆农村商业银行 (3618.HK)

• 业绩表现：一季度净利润20.28亿元，同比增长10.6%，低于预期。
• 业务亮点：手续费及佣金净收入同比增长100.77%，主要来自银行卡及代客理财业务增长。
• 投资建议：下调评级至长线买入，目标价上调至7.84港元。
• 估值优势：当前PB为1.03倍，较A股可比公司仍有优势。

8. 中国光大银行 (6818.HK)

• 业绩表现：一季度净利润83.58亿元，同比增长2.35%，低于预期。
• 业务亮点：非标资产增长加快，手续费及佣金净收入同比增长62.39%。
• 投资建议：维持买入评级，目标价上调至6.49港元。
• 业务挑战：不良贷款环比增长4.3%，拨备力度加大。

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其他行业分析

9. 新能源汽车行业

• 政策背景：财政部等四部委发布《2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》。
• 政策分析：补贴实行阶梯下降方式，2016年补贴标准较2015年有所下降，但政府仍对新能源汽车长期持支持态度。
• 行业影响：补贴下降将推动企业降低产品成本，技术及规模优势企业将受益。
• 港股标的：比亚迪；A股标的：宇通客车、江淮汽车、东源电器、沧州明珠。

10. 风电与光伏行业

• 风电行业：一季度全国风电弃风率上升至18.6%，弃风限电形势加剧，主要由于来风好于去年同期和电力需求放缓。
• 光伏行业：产品价格跌幅缩小，预计5月份开始复苏。

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全球主要指数与商品价格表现

全球主要指数表现

• 恒指：收市价28,400点，年初至今升幅20.31%。
• 国指：收市价14,603点，年初至今升幅21.85%。
• 上证A股：年初至今升幅38.40%。
• 上证B股：年初至今升幅38.22%。
• 深证A股：年初至今升幅59.49%。
• 深证B股：年初至今升幅36.04%。
• 美股指数：道指、标普500、纳指均有所下跌，但纳指年初至今升幅6.07%。

主要商品及外汇价格表现

• 布兰特原油：年初至今升幅14.84%。
• 期金：年初至今升幅1.69%。
• 期银：年初至今升幅5.56%。
• 期铜：年初至今跌幅-2.46%。
• HIBOR：三个月变动0.00%，六个月变动0.01%。
• 美国10年期国债收益率：三个月变动0.39%，六个月变动-0.30%。

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估值与市场趋势

• 港股整体估值：多数港股估值较低，具备投资价值。
• 市场趋势：港股通标的中，部分银行股估值较A股折让，具备上涨潜力。
• 互联网金融：平安、新华等公司互联网金融业务增长迅速，未来估值有望提升。

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总结

整体来看，2015年第一季度港股市场表现强劲，部分公司业绩超预期，估值被低估，具有投资价值。保险、银行、证券等行业的增长动力较强，建议投资者积极关注。同时，新能源汽车、风电和光伏等行业的政策调整及市场趋势也为投资提供了机会。