20141230-交银国际证券-晨早快讯_12页_1mb

报告摘要

早晨快訊总结

一、核心内容

保险行业
- 保险股行情开始启动，投资者应继续加配低估值保险股。
- 保险股具备三大优势：低估值、业绩好、行业完全复苏。
- A+H保险股具有较高的风险收益比，未来可能走出类似券商股的强势行情。
- 推荐关注中国平安（A+H）、新华保险（H）以及中国太平。
- 保险股估值有望逐步回升至2.3倍左右的内含价值水平，若A股持续走牛，估值可能达到3-4倍。
- 中国太平和新华保险当前估值最低，反弹空间较大，且新业务增长领先，利润增速高，估值追赶同业可能性大。
- 中国平安作为长期首选股，目前H股估值约1.15倍，仍有很大上升空间，其互联网金融概念（陆金所、平安好车、平安好房）为其加分。
互联网行业
- 滴滴打车通过发布《2014年中国人平安夜出行报告》，展示了大数据在用户行为分析中的意义。
- 滴滴专车服务虽被质疑存在黑车隐患，但其通过平台下单、卫星定位、车辆安检及乘客保险等方式，具备合法合规性。
- 专车服务作为新兴模式，将推动政府制定行业规范，同时提升用户体验，不会对打车行业造成太大负面影响。
- 滴滴在300个城市覆盖，市场份额达45%，活跃用户人均启动次数为12.6次，仅次于快的打车（54.4%市场份额，15.8次人均启动）。
- 滴滴正在探索基于用户流量的变现布局，如积分商城与商户合作。
集装箱航运业
- 本周行业消息不多，关注尼加拉瓜运河的财政和环境影响。
- 上海集装箱运价指数环比下跌3.9%，亚欧航线运价环比下跌6.6%。
- 对行业保持审慎，维持同步评级。
- 香港上市集装箱航运公司A-H股价差扩大，但股价仍跑输大市。
汽车行业
- 深圳市发布小汽车增量调控政策，实行10万指标，其中2万为电动车，其余8万为普通车，50%摇号，50%竞拍。
- 限購政策由空气污染和交通拥堵推动，对整体销量影响较小，但可能提前透支需求。
- 限購利好换购需求及新能源汽车，相关受益个股如长城汽车、华晨中国、比亚迪等。
- 限購对部分整车厂和经销商造成短期负面影响，如广汽集团、东风集团股份及正通汽车。

二、主要观点

保险股价值重估：港股保险股估值被低估，随着行业复苏，未来有望迎来显著上涨，尤其是中国太平和新华保险，因估值最低，反弹空间较大。
互联网行业前景：滴滴专车服务作为新兴模式，将推动行业规范，提升用户体验，对打车行业影响不大。
限購政策影响有限：深圳限購对整体销量影响较小，但若限購扩散，可能对长期需求产生一定影响。短期可能催生其他城市的提前购车需求，利好新能源汽车和换购市场。
港股走势强劲：恒生指数在圣诞假期后显著上升，中资金融股表现突出，如中国人寿和中国平安。
经济展望：2015年中国GDP增速预计放缓至7%，政策建议继续实施积极财政政策，适当扩大财政赤字。
房地产市场：预计2015年一二线城市房价继续下跌，三、四线城市房价稳中有降，整体房价以软着陆为主。

三、关键信息

保险股推荐：中国平安（A+H）、新华保险（H）、中国太平。
限購城市：深圳加入限購行列，共8个城市存在限購可能。
港股表现：恒生指数在2014年12月30日升至23,773点，涨幅1.8%。
经济数据：预计2014年社会消费品零售总额增长12%左右，2015年房市软着陆。
行业预测：2015年保险行业平均新业务价值增长预期为15%，投资收益率保守估计达6%以上。

四、图表与数据

恒生指数走势：2014年12月30日恒指收市价为23,773点，50天均线为23,540点，200天均线为23,395点，14天强弱指数为56。
主要商品及外汇价格：布兰特油价下跌47.76%，期金下跌1.95%，期银下跌18.90%，期铜下跌14.54%。
港股保险股估值：友邦保险（1299.HK）目标价51.24，当前价43.85；中国人寿（2628.HK）目标价28.33，当前价30.25；中国平安（2318.HK）目标价100.18，当前价79.05；新华保险（1336.HK）目标价50.95，当前价39.50；中国太平（966.HK）目标价31.01，当前价22.20。
行业报告：交银国际发布多项报告，涵盖银行、互联网、宏观等多个领域，部分公司如奇虎、百度等被推荐买入。