20150430-兴业证券-晨会纪要_14页_799kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份由兴业证券发布的多行业研究报告，内容涵盖策略、宏观、TMT、旅游餐饮、非银行金融及其他行业等多个领域，重点分析了市场趋势、公司业绩及投资建议。

---

【策略观点】

主要观点

• 历史借鉴：2015年的年度策略曾预测中国股市将步入长期牛市，类似1996-2001年通过“改革”、“创新”提升估值的行情。
• 当前市场状态：牛市进入“亢奋”状态，温和调控难以压制疯牛行情，监管层可能在二季度采取更严厉措施。
• 政策调控：证监会对两融业务、股票配资、新三板和港股投资等进行调控，可能引发市场短期调整。
• 投资建议：当前仍是投资窗口，建议空仓投资者积极加仓，避免错过牛市行情。

---

【宏观观点】

主要观点

1. 美元回调：由于与基本面脱节，美元指数将面临中等程度的回调，1季度美国GDP数据弱于预期，美元指数已跌破95。
2. 美国经济表现：1季度美国经济全面走弱，若非库存支撑，已出现负增长，但2季度可能温和反弹。
3. 居民收入与支出：居民收入快速增长，但支出受临时性因素抑制，需关注后续的通胀压力。
4. 联储政策：经济数据疲软背景下，联储议息会议可能缺乏足够激励推动加息。
5. 经济展望：经济企稳和通胀反弹至少要到下半年，当前政策需加大逆周期对冲力度。

---

【TMT行业观点】

全志科技（300458）

• 公司定位：国内平板电脑AP和智能PMIC主要供应商，市占率国内非iPad市场第一。
• 募投项目：拟发行4000万股，募集资金5.09亿元，用于提升研发能力与拓展产品线。
• 业绩预测：预计2015-2017年EPS分别为0.69、0.80、0.90元，对应PE为25-30倍。
• 投资建议：建议积极申购，公司未来成长空间较大。
• 风险提示：行业竞争加剧、下游需求变化、汇率风险。

奥飞动漫

• 业绩表现：2014年营收24.3亿元，净利润4.28亿元，同比增长85.42%。
• 泛娱乐布局：持续推动泛娱乐平台建设，拓展电影、电商、媒体广告及国际化IP。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计15/16/17年EPS分别为1.09、1.44、1.82元，对应PE为45/34/27倍。
• 风险提示：动漫吸引力下降、并购整合不力、产业政策风险。

广陆数测

• 业绩表现：一季度营收5643万元，净利润55万元，同比下降64.53%。
• “沙发院线”业务：持续推进，预计带来长期成长空间。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计15/16/17年EPS分别为0.32、0.51、0.67元，对应PE为281/176/135倍。
• 风险提示：业绩不达预期、业务推广不及预期。

视觉中国

• 业绩表现：一季度营收9453万元，净利润1916万元，同比下降5.79%。
• 业务转型：艾特凡斯正向轻资产运营模式转型，公司正布局智慧旅游和图片社交。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计15/16/17年EPS分别为0.39、0.47、0.56元，对应PE为106/89/74倍。
• 风险提示：盗版风险、旅游平台进展不达预期、旅游政策风险。

---

【旅游餐饮行业观点】

北京文化

• 业绩表现：一季度营收4324万元，净利润-184万元，因新增业务未贡献业绩。
• 外延扩张：设立投资基金，重点投资文旅、互联网、环保等领域，释放积极外延信号。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计定增后公司有望实现业绩快速增长。
• 风险提示：收购整合效果不达预期、新签订单低于预期。

---

【非银行金融行业观点】

国信证券（002736）

• 业绩表现：2014年营收117.92亿元，净利润49.28亿元，同比增长显著。
• 业务亮点：自营及两融业务表现突出，带动公司整体业绩增长。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2015-2016年EPS分别为1.402元和1.759元。
• 风险因素：佣金率下滑、资本市场波动。

光大证券（601788）

• 业绩表现：2015年一季度营收31.89亿元，净利润15.13亿元，同比增长显著。
• 业务亮点：投行业务爆发式增长，自营和经纪业务贡献显著。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2015-2016年EPS分别为0.985元和1.135元。
• 风险因素：监管从严、资本市场波动。

海通证券（600837）

• 业绩表现：2015年一季度营收79.65亿元，净利润41.02亿元，同比增长显著。
• 业务亮点：自营业务表现优异，带动整体营收增长。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2015-2016年EPS分别为1.26元和1.47元。
• 风险因素：监管从严、佣金率下滑、资本市场波动。

---

【其他行业观点】

美晨科技

• 公司定位：汽车零部件+园林双主业，积极转型“大环保”。
• 业务增长：双主业驱动业绩快速增长，预计2015年净利润达2-2.5亿元。
• 投资建议：给予“买入”评级，合理市值预计在200亿元左右。
• 风险提示：收购整合效果不达预期、新签订单低于预期。

---

【新股信息】

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
300461	田中精机	1668.00	-
603566	普莱柯	4000.00	-
603968	醋化股份	2556.00	-
603989	艾华集团	5000.00	-
300458	全志科技	4000.00	-

---

【投资评级说明】

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

---

【联系方式】

• 机构销售经理：
  • 上海：邓亚萍，021-38565916，dengyp@xyzq.com.cn
  • 北京：朱圣诞、李丹、肖霞、刘晓浏、何嘉、陈杨
  • 深圳：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇
  • 海外：刘易容、张珍岚、曾雅琪、龚学敏
• 私募及企业客户负责人：刘俊文，021-38565559，liujw@xyzq.com.cn
• 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）
• 传真：021-38565955

---

【法律声明】

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
• 兴业证券可能持有提及公司证券头寸或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。
• 投资者应以兴业证券官网发布的完整报告为准。