20240603-大越期货-沪铜周报_17页

沪铜周报（527~531）分析总结

一、行情回顾

上周沪铜价格大幅下跌，主力合约跌幅达185%，收于每吨82500元。地缘政治因素如俄乌冲突和巴以战争持续发酵，成为推动铜价下跌的关键外部变量。在宏观层面，欧美地区的通胀状况有所缓和，但美联储启动降息进程被推迟，同时国内市场继续施行宽松政策。

国内经济方面，尽管消费季节逐步进入传统旺季（如空调、汽车等），但终端需求并未显现明显改善，当前市场呈现下游消费意愿不足的状态，整体国内消费表现偏弱。产业层面，前期表现活跃的国内现货市场交易趋于平淡。

库存情况

• 上期所铜库存周内增加20731吨，达到321695吨的历史偏低水平。
• LME铜库存周内也出现小幅增加至11.64万吨，但总体仍维持在历史低位区域。
• 保税区库存维持低位水平。

二、核心挑战

报告主要内容聚焦于基本面与市场结构的变化：

1. PMI数据显示经济指标在放缓。
2. 供需平衡预测指出，尽管2023年全球铜市场基本维持平衡，但2024年可能出现过剩格局。
3. 加工费维持在回升区间。
4. 市场分析还涵盖CFTC持仓、期现价差、进口利润及仓单等多维度的关键市场指标。
5. LME及上期所整体库存水平长时间处于低位，但仍连续两周观察到库存增加。

当前市场主导逻辑包括宏观风险上升、供给端增加担忧（尤其是进口利润扩大预期）以及需求未能有效启动，共同作用形成期现货价格大幅回调的局面。

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