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豆粕期货周报总结

核心内容概述

本周（20250630-0704），豆粕期货市场整体呈现“弱现实+强预期”的格局。虽然美豆播种面积低于预期，以及国内采购豆粕意愿回暖，对市场价格形成支撑，但美国天气良好，优良率稳定，国内进口大豆到港量大，油厂开机率高，导致豆粕供应宽松，库存快速累积，压制了价格的上涨空间。因此，豆粕期货主力M2509合约价格以偏强震荡调整为主，短期或以低位震荡偏弱走势为主。

主要观点

• 市场表现：豆粕期货主力M2509合约减仓缩量，周内价格偏强震荡。
• 供需格局：国内采购意愿回暖支撑市场，但供应端宽松，库存快速积累，压制价格上行。
• 天气因素：美国大豆干旱区域减少，优良率稳定，天气炒作因素逐步消退。
• 出口数据：巴西和阿根廷大豆出口量均有增加，显示全球供应端压力有所缓解。
• 国内生产：油厂大豆压榨量保持高位，开机率上升，进一步增加豆粕供应。

关键信息

1. 市场总体表现

• M2509合约：周开盘价2,942，最高价2,976，最低价2,935，周收盘价2,954，周结算价2,962，涨跌+16，成交量4,696,529，持仓量变化-98,643。
• M2508合约：周收盘价2,936，涨跌+13，持仓量变化-46,999。
• M2507合约：周收盘价2,800，涨跌-9，持仓量变化-34,813。
• M2511合约：周收盘价2,992，涨跌+17，持仓量变化+7,494。
• M2512合约：周收盘价3,025，涨跌+20，持仓量变化-2,192。
• M2601合约：周收盘价3,006，涨跌+24，持仓量变化+39,659。
• M2603合约：周收盘价2,864，涨跌+21，持仓量变化+90,535。
• M2605合约：周收盘价2,715，涨跌+9，持仓量变化+61,219。

2. 现货市场表现

• 现货市场价格整体偏弱，受供应宽松影响，部分地区价格走势显示市场对豆粕需求疲软。
• 图3展示了部分地区现货价格走势，但未提供具体价格数据。

3. 影响因素分析

3.1 美国市场

• 干旱监测报告：美国大豆受干旱影响区域减少，从12%降至8%，显示天气条件改善。
• 美豆优良率：整体稳定，天气炒作因素减弱，市场对美豆产量预期趋于理性。

3.2 巴西市场

• 巴西预计6月29日至7月5日大豆出口量为370.51万吨，豆粕出口量为62.38万吨，较上周有所增加，显示出口需求上升。

3.3 阿根廷市场

• 阿根廷已完成2024/25年度大豆收割，最终产量达5030万吨，较上一年度增加10万吨，表明阿根廷大豆供应充足。

3.4 国内市场

• 油厂压榨量：第27周实际压榨量为233.22万吨，开机率为65.56%，高于预期5.35万吨。
• 未来预期：预计下周油厂开机率小幅上升，供应压力持续。

结论与展望

短期来看，豆粕市场受供应宽松和库存累积影响，价格或以低位震荡偏弱走势为主。随着全球供应端的逐步恢复和国内采购意愿的增强，市场需关注后续天气变化、进口大豆到港节奏及下游需求变化对价格的影响。

风险提示

• 本报告基于公开资料及第三方数据，不构成投资建议。
• 信息可能存在误差，仅供参考。
• 期市有风险，入市需谨慎。