20211029-中财期货-苯乙烯周报_供需面改善_成本暂时下移_EB或偏强震荡_7页_955kb

苯乙烯周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：短多或正套

核心逻辑

• 供应端：浙石化另一套60万吨装置计划11月检修，其他三家共计64万吨装置临时停车或延期重启，与长期亏损状态有关。苯乙烯开工率连续三周下降，上周降至74.1%，库存两连降，总库存28.1万吨，环比-3.1万吨。
• 成本端：纯苯价格环比下降700元/吨，加工费大幅压缩，乙烯价格持稳，非一体化成本下移到9300元/吨。
• 内外盘：国内现货价偏低，远期纸货进口利润虽有打开，但空间有限，对国内市场形成一定支撑。
• 需求端：下游开工率下滑，上周维持在7成左右，EPS、PS、ABS等主要下游产品价格均有所下跌，市场看空情绪较浓。
• 综合判断：短期供需面改善，油价短暂回调后成本总体下移，后市或偏强震荡。

装置动态与库存变化

• 装置检修：江苏新日2#装置30万吨/年，10月23日停车，重启待定；浙石化120万吨/年工厂，一套60万吨已重启，另一套计划11月检修；安徽昊源26万吨9月末停车，延期至11月中下重启；菏泽晟原8万吨9月26日停车，延期至11月重启。
• 新增投产：中化泉州45万吨、中海壳牌二期70万吨3月底投产；宁波华泰盛富45万吨5月17日满负荷；古雷石化60万吨8月7日试车成功，ABS预计9月投产；洛阳石化12万吨计划9月投产；烟台万华65万吨PO/SM装置预计11-12月投产；天津大沽45万吨、山东利华益72万吨推迟至12月以后。
• 库存情况：10月25日，江苏库存总量12万吨，环比-2.5万吨；华南库存环比-1.2万吨，码头堵港导致外轮滞期。10月25-29日，产业总库存28.1万吨，环比-3.1万吨，不具持续性。

现货与内外盘情况

• 现货价格：华东江阴港主流自提价9200-9450元/吨，环比-400/-350元/吨；江苏苯乙烯下午市场高企震荡。
• 期货走势：2112合约收于9367元/吨，环比-0.1%；M12-M1月差+173元/吨，指数持仓18.6万手，环比-0.6万手。
• 进口利润：即期进口利润-237元/吨，11/12月纸货1230/1225美元/吨，进口利润93/60元/吨。
• 内外盘倒挂：远端进口利润有上修趋势，但整体支撑有限。

下游开工与利润情况

• EPS：周产量8.13万吨，成品库存1.33万吨；江苏样本企业普通料价格11000元/吨，环比持稳；受限电影响，EPS价格相对坚挺。
• PS：周产量6.41万吨，成品库存6.22万吨；市场走弱，幅度70-500元/吨；华东供应紧张缓解，但华南仍偏紧。
• ABS：周产量7.57万吨，成品库存17.45万吨；市场价格全线走低，跌幅200-600元/吨；终端需求萎缩，价格持续疲软。
• 行业利润：EPS、PS、ABS等主要下游产品利润均有所走弱，市场整体偏空。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

下游行业分析

• 汽车行业：预计2021年全年同比增长6.7%，但受缺芯影响，9月销量206.7万辆，环比+14.9%，同比-19.6%，连续第6个月负增长。
• 家电行业：10月空调计划排产量1060万台，环比+6.0%，同比-0.28%；10月冰箱计划排产量529万台，环比-6.37%，同比-15.76%。

附注

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