20211105-中财期货-苯乙烯周报_供应低位_需求料能维持_EB或偏强震荡_7页_940kb

苯乙烯市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：短多或正套

核心逻辑

• 供应端：上周苯乙烯开工率小幅回升至75.3%（+1.2%），但北方四套装置降负或停车，预计月内检修损失增加4万吨，整体产量下滑。
• 库存端：本期产业总库存30.3万吨，环比+2.2万吨（前值-3.1万吨），江苏港口到货较多，提货下降，导致累库，但华南外轮堵港未缓解，预计累库不具备持续性。
• 内外盘：进口利润短暂打开后再度转负，对国内价格形成支撑。
• 需求端：下游开工止住下滑趋势，尤其是EPS、PS提负，终端家电11月冰箱排产增多，预计月内需求尚能维持。
• 成本端：纯苯价格稳定，石脑油偏强，非一体化成本为9420元/吨，装置利润为-210元/吨。

综上，供需保持良性平衡，后市或偏强震荡。

供应与库存分析

国内供应

• 国内苯乙烯开工率回升，但部分装置停车或降负，整体供应偏紧。
• 新增投产：中化泉州45万吨、中海壳牌二期70万吨3月底投产；宁波华泰盛富45万吨5月17日满负荷；中化弘润12万吨6月初出产品；古雷石化60万吨8月7日投料试车成功，ABS预计延至9月投产。
• 2021年9月国内苯乙烯产量103.4万吨，环比略增。

库存变化

• 江苏库存总量13.2万吨，环比+1.2万吨，库存偏高。
• 华南库存环比+0.7万吨，码头堵港，外轮排队，影响去库节奏。
• 本期产业总库存30.3万吨，环比+2.2万吨，但预计下周有去库预期。

进口与成本分析

进口情况

• 2021年9月苯乙烯进口11.7万吨，环比-6.5万吨，主要减少来自沙特、科威特，亚洲货源稳定。
• 出口0.3万吨，销往韩国。
• 即期进口利润为-107元/吨，11/12月纸货进口利润为1265/1245美元/吨，进口利润-88/-16元/吨。

成本端

• 原油价格：EIA商业原油库存两连升，OPEC+维持小幅增产，伊核谈判计划月底重启，美联储或缩表，美元走强，油价大幅调整。
• 纯苯：华东价格7600元/吨，环比+70元/吨，加工费-850元/吨，纯苯价格稳定。
• 乙烯：东北亚乙烯价格1200美元/吨，加工费-850元/吨。
• 非一体化成本：9420元/吨，装置利润-210元/吨。

下游需求分析

下游开工情况

• EPS：开工率提升至68%，环比+7%，月环比+17%。
• PS：开工率提升至78%，环比+2%，月环比+7%。
• ABS：开工率下降至82%，环比-4%，月环比-8%。
• UPR：开工率下降至34%，环比-3%。
• SBR：开工率下降至62%，环比-5%。

产品价格走势

• EPS：市场走弱，江苏样本企业普通料10700元/吨，环比跌300元/吨，跌幅2.73%。
• PS：市场继续走低，华东透苯价格10300-11900元/吨，低端跌300元/吨，高端跌100元/吨。
• ABS：市场价格继续走低，华东收盘价17125元/吨，环比跌312元/吨，跌幅1.8%；华南价格15475元/吨，环比跌325元/吨，跌幅2.1%。

行业趋势

• 汽车行业：预计2021年全年销量同比增长6.7%，但受缺芯影响，9月销量同比-19.6%，连续第6个月负增长。
• 家电行业：11月空调排产环比+1.7%，同比-1.1%；冰箱排产环比+8.51%，同比-13.68%。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

总结

当前苯乙烯市场处于供需相对平衡状态，短期走势震荡，中期亦震荡，操作建议为短多或正套。供应端开工小幅回升，但部分装置降负或停车，导致产量下滑；库存端江苏港口累库，但华南外轮堵港影响去库节奏，整体库存暂未出现持续性上升。进口利润短暂转正后再度转负，对国内形成支撑。需求端EPS、PS开工回升，家电行业冰箱排产增加，显示需求尚可维持。成本端纯苯价格稳定，石脑油偏强，非一体化成本维持在9420元/吨，装置利润为-210元/吨。整体来看，市场或偏强震荡，但需关注国际油价波动、疫苗效果及装置开工稳定性等风险因素。