20210723-中财期货-苯乙烯周报_古雷投产加速累库_纯苯转弱_EB或震荡偏弱_7页_936kb

苯乙烯市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高做空远月

主要逻辑驱动

1. 供应端：古雷石化60万吨装置不日投产，叠加7-8月检修损失减少，供应量逐步增加。
2. 库存变化：上周产业链库存减少1万吨，但华东华南两地均累库，去库主要集中在厂库，预计未来库存或继续累积。
3. 进出口：6月进口量触底回升，8-9月内外盘价差缩小，远期进口量或继续增加。
4. 需求端：下游开工率7月持续上行，ABS库存去化较快，但终端家电、汽车需求尚未明显回暖。
5. 成本端：纯苯疲态显现，港口库存开始累积，中石化两次下调450元/吨，非一体化成本下移，苯乙烯装置利润继续亏损。

重点关注事项

• 疫情发展：可能影响下游需求及物流运输。
• 装置检修：影响供应稳定性，需持续关注。
• 库存变化：华东华南库存均累库，需警惕库存压力。
• 到港情况：台风影响导致部分到船延期，需关注后续到港节奏。

国内供应与库存动态

国产装置动态

• 上周开工率80.6%，环比+2.8%。
• 主要装置检修情况：
  • 天津大沽50万吨计划检修（8月20日-9月6日）。
  • 齐鲁石化20万吨计划检修（8月2日-45天）。
  • 燕山石化8+2.7万吨计划检修（8月中）。
  • 茂名石化10万吨计划检修（8月15日左右）。

新增投产

• 中化泉州45万吨、中海壳牌二期70万吨3月底投产，已满负荷。
• 宁波华泰盛富45万吨5月17日满负荷生产。
• 中化弘润12万吨6月初出产品，6月8日定价销售。
• 古雷石化60万吨计划7月25日投料，采取倒开车方式，ABS预计延至9月投产。
• 天津大沽45万吨计划9月投产，山东利华益72万吨计划9月底投产。

库存情况

• 7月19日，江苏库存总量10万吨，环比+0.7万吨。
• 厂库12.7万吨，环比-2.4万吨。
• 华南库存环比+0.7万吨。
• 全社会库存25.3万吨，环比-1万吨。

进出口情况

• 6月进口量13.65万吨，环比+2.5万吨。
• 日本及科威特货源增加较多，沙特货源稳定。
• 出口3万吨，环比-1.2万吨，发往土耳其为主。
• 即期进口利润60元/吨，8/9月纸货进口利润-92/-77元/吨，内外盘价差缩小。

下游开工与需求

• EPS：周产量8.54万吨，环比+0.62万吨；成品库存1.21万吨，环比+0.16万吨。
• PS：周产量5.72万吨，环比+0.15万吨；成品库存6.73万吨，环比+0.16万吨。
• ABS：周产量8.06万吨，环比+0.88万吨；成品库存13.4万吨，环比-0.9万吨，连续四周去库。
• 其他产品：UPR、SBR开工率基本稳定，加权开工率提升3%。

行业需求分析

• 汽车行业：2020年7月销量触底回升，预计2021年全年同比增长6.7%，但受缺芯影响，近期产销大幅回落。
• 家电行业：7月冰箱排产509万台，环比+0.8%，同比-15%；空调排产1190万台，环比-7.8%，同比-2%。

成本与利润分析

• 纯苯：价格8325元/吨，环比-125元/吨，港口库存开始累积。
• 乙烯：价格1005美元/吨，维持稳定。
• 苯乙烯非一体化成本：9580元/吨，加工费800元/吨，成本下移。
• 苯乙烯生产利润：-160元/吨，继续亏损。
• 进口利润：即期60元/吨，8/9月纸货-92/-77元/吨。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

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