20230901-德邦证券-8月PMI数据点评_需求端重现景气扩张_6页_791kb

PMI 8月数据总结

• 核心观点：8月制造业PMI连续第三个月小幅回升至49.7%，各项指标全面回升，表明稳增长政策初见成效，需求端改善正在推进。
• 产需分析：需求指数回升0.7个百分点至50.2%，进入扩张区间；生产指数上升17个百分点至51.9%；新订单指数回升0.7个百分点，中小企业贡献显著。
• 价格变化：原材料价格指数和产成品价格指数分别上升41和34个百分点，CPI和PPI可能双双上行，通胀或已反转。
• 库存情况：库存指数双双回升，但仍在收缩区间，库存周期转向补库或提前。
• 结构分析：内需改善带动中小型企业景气回升，新订单指数进入扩张区间；外需仍偏弱。
• 非制造业：服务业景气回落，建筑业景气大幅回升，政策支持如专项债发行和灾后重建需求增加。
• 预期：制造业生产经营预期指数回升至55.6%，企业对内需恢复预期良好。
• 展望：预计房地产政策落地将在9-12月带动需求改善，三到四季度内需或持续向好。
• 风险提示：房地产市场不及预期、海外货币政策导致出口压力、通胀低于预期。