20240331-浙商证券-宏观专题研究_3月PMI_出口订单强劲_PMI强势回升_3页_378kb

报告摘要

核心观点：3月制造业PMI录得50.8%，较上月大幅回升1.7个百分点，其中新出口订单指数大幅增长5个百分点至51.3%。春节假期影响基数较低、海外制造业补库需求增加以及国内需求改善共同推动PMI强势回升。
内需与外需表现：内需与外需同步改善，出口订单增长明显。海外国家制造业PMI回升，验证全球补库需求，越南和韩国出口数据也支持该判断。
工业生产与复工情况：规模以上工业企业产能利用加速，电力消费环比大幅回升，显示工业生产趋于活跃。基建产业链开工率上升，但略低于往年同期。
价格与库存情况：原材料价格趋稳，出厂价格略有下降，库存指数低位回升，显示补库周期或将改善。
非制造业PMI：非制造业PMI回升，服务业需求趋于正常。航空、餐饮、房地产等行业景气度疲软。
行业展望：短期内依赖传统生产力的领域（基建、地产、出口）影响力较强，下半年关注新质生产力相关产业链。

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