20220620-首创证券-汽车行业简评报告_长安旗下重要电车将陆续交付_利润释放+新能源板块质变共助价值回归_13页_2mb

报告摘要

长安汽车作为中国主要汽车制造商之一，正迎来新能源板块的重要转型期。随着EPA纯电平台及CNH架构首款车型阿维塔11的逐步量产与交付，公司新能源业务有望实现质变。同时，公司整体经营情况持续向好，利润逐步释放，销量环比修复，新能源车表现尤为亮眼。

长安汽车：
- 利润逐步兑现，2021年及2022年第一季度扣非净利同比显著增长。
- 新能源车销量在5月同比增长141%，优于行业平均水平（5月新能源乘用车同比+109%）。
- 6月前两周乘用车销量同比改善，显示市场逐步回暖。
- 产品力提升，EPA平台和CNH架构将带来产品线的优化和高端功能下沉。
新能源板块质变：
- EPA0平台首款车型LUMIN订单火爆，预售后11小时订单超1.6万。
- EPA1平台首款车型SL03预计于3Q22上市，提供纯电、增程及燃料电池版本。
- 阿维塔11采用华为全栈智能解决方案，预计2022年开始交付，对标特斯拉Model Y。
行业数据：
- 5月汽车整体销量同比下降12.6%，但新能源汽车销量同比增长105.2%。
- SUV销量同比下降3.4%，轿车同比下降1.9%，MPV同比下降20.9%。
- 乘用车库存系数为1.72，库存预警指数为56.8，显示市场库存压力有所缓解。
投资建议：
- 整车板块建议关注：上汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车。
- 汽车电子相关零部件供应商建议关注：伯特利、星宇股份、中鼎股份、拓普集团、德赛西威、科博达。

EPA平台：
- EPA0平台车型LUMIN（4.9-6.4万元），预计2022年6月交付，具备电控制动、语音导航、倒车影像+雷达等功能。
- EPA1平台车型SL03（预计15-25万元），预计3Q22上市，提供纯电、增程及燃料电池版本，具备L3级智能驾驶能力。
CNH架构：
- 阿维塔11（预计2022年上市），采用华为ADS系统，搭载34个感知元件，包括3颗激光雷达，算力达400TOPS。
其他系列车型：
- 欧尚X5、X7、Z6搭载OnStyle智能系统，具备人脸识别、语音控制、自动泊车等功能。
- UNI-T、UNI-K、UNI-V具备L3级智能驾驶、APA5.0/6.0等技术，提升用户体验。

市场回暖：
- 6月前两周乘用车批售及零售量同比均呈上升趋势，显示市场逐步复苏。
政策利好：
- 工信部副部长辛国斌表示，正在研究新能源汽车购置税优惠延续政策，以及优化“双积分”管理办法，推动新能源产业发展。
产业链合作：
- 蜂巢能源与达州市政府签署投资协议，打造锂电零碳产业园，总投资170亿元。
- 安徽六安市与蔚来汽车合作建设智能电动汽车零部件配套产业园区，一期占地约900亩，预计2023年上半年投产。

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现。
- 中性：行业与整体市场表现基本持平。
- 看淡：行业弱于整体市场表现。

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