20140525-广发证券-农林牧渔行业_生猪养殖逼近盈亏平衡_糖价反转尚需等待_19页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，涨幅为0.7%，沪深300指数上涨0.1%，板块跑赢大盘0.6个百分点。种植业板块涨幅最大，为2%。行业整体接近盈亏平衡线，部分地区已开始盈利，但糖价反转仍需等待。

主要观点

畜禽养殖

• 生猪养殖：全国外三元生猪均价上涨0.7%，猪料比上涨1.5%。本周自繁自养生猪养殖利润上升174.8元/头，外购仔猪养殖利润上升146元/头，仔猪出售毛利上升30.9元/头。生猪出场价上涨10.9%，猪粮比价上涨10%。全国瘦肉型生猪出栏价为13.53元/千克，猪肉价格为20.84元/千克，三元仔猪价格为25.18元/千克，母猪均价为1524元/头。养户压栏惜售情绪普遍，预计短期内生猪价格以稳为主。

• 肉禽养殖：烟台地区白羽毛鸡价维持不变，为4.48元/斤；鸡苗价格环比上涨5.3%，为2.8元/羽。白羽肉鸡孵化场利润为0.5元/羽，环比下降0.4元/羽；毛鸡养殖利润为1.1元/羽，环比下降0.3元/羽。鸡源仍偏少，无法满足屠宰场满负荷运行，但走货速度一般，制约鸡价上涨幅度。种鸡存栏下降及苗企联合挺价，鸡苗价格维持高位，后期随着气温升高，养殖户补栏积极性可能下降。

原材料价格

• 玉米：国内现货价上涨0.6%，为2,450元/吨；国际现货价下跌2.1%，为559美分/蒲式耳。小麦/玉米价格比值为1.03，环比减少1个百分点。国内小麦现货价下跌0.1%，为2,514元/吨；国际小麦现货价下跌6.1%，为746美分/蒲式耳。国内玉米价格同比上涨3.1%，国际玉米价格同比下跌23.4%。

• 豆粕：国内现货价上涨3.2%，为4,044元/吨；国际现货价上涨1.1%，为518.1美元/吨。国内豆粕价格同比下跌0.8%，国际豆粕价格同比上涨19.4%。

• 鱼粉：国内仓库价上涨3.3%，为9,500元/吨；国际现价维持不变，为1,640美元/吨。国内鱼粉库存减少1.3%，为24.9万吨；鱼粉/豆粕价格比值增加6.9个百分点，为2.44。

关键信息

市场表现

• 本周农林牧渔板块跑赢大盘0.6个百分点。
• 种植业涨幅最大，为2%。
• 食用农产品价格指数中，肉类涨幅最大，为1.4%；蔬菜类跌幅居前，为3.4%。
• 农产品批发价格总指数环比下跌0.4%，为201.9（2000年=100）。

重点公司表现

• 涨幅居前：溢多利（7.3%）、福建金森（7.1%）、农产品（6.5%）、吉林森工（6.3%）。
• 跌幅最大：永安林业（-10%）、正邦科技（-5.8%）、海大集团（-4.3%）、*ST民和（-4.2%）、农发种业（-4.1%）。

风险提示

• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全风险

本周观点

• 糖价反转言之尚早：受巴西干旱和厄尔尼诺预期影响，国际糖价曾冲高至18.2美分/磅，但现货需求未明显改善，且印度预计增产3.2%。供需格局短期内难以改善，ICE11号原糖期货跌至17.5美分/磅。国内糖价受高库存和进口冲击压制，截至4月底本榨季累计产糖1325万吨，累计销糖596万吨，工业库存729万吨，创历史同期最高水平。前期商务部出台300万吨收储计划，可能改善供需，但压力将后移。

建议关注

• 建议继续关注水产饲料。
• 本周推荐关注公司：牧原股份、天康生物、金宇集团、瑞普生物。

图表索引

• 图1：本周农林牧渔板块跑赢大盘0.6个百分点
• 图2：本周种植业板块上涨2%
• 图3：农业板块最新PE为35.3倍，相对PE为4.4倍
• 图4：农业板块最新PB为2.7倍，相对PB为2.3倍
• 图5：本周农产品批发价格总指数环比下跌0.4%
• 图6：本周生猪出场价上涨10.9%
• 图7：本周猪粮比价上涨10%
• 图8：本周自繁自养生猪养殖利润上升174.8元/头
• 图9：本周仔猪出售毛利上升30.9元/头
• 图10：本周仔猪平均价上涨3.9%
• 图11：本周二元母猪价格下跌0.2%
• 图12：本周烟台地区白羽毛鸡价维持不变
• 图13：本周山东烟台鸡苗批发价上涨5.3%
• 图14：本周白羽肉鸡孵化场利润下降0.4元/羽
• 图15：本周毛鸡养殖利润下降0.3元/羽
• 图16：本周50个城市鸭的平均价上涨0.7%
• 图17：本周鸭苗出场价上涨26.3%
• 图18：本周国内玉米现货价上涨0.6%
• 图19：本周大连黄玉米期货价格下跌1.8%
• 图20：本周玉米国际现货价下跌2.1%
• 图21：本周CBOT玉米期货价格下跌1.8%
• 图22：本周国内小麦现货价下跌0.1%
• 图23：本周郑州优质强筋小麦期货价下跌0.3%
• 图24：本周小麦国际现货价下跌6.1%
• 图25：本周CBOT小麦期货价下跌3.3%
• 图26：本周小麦/玉米价格比值环比减少1个百分点
• 图27：本周豆粕国内现货价上涨3.2%
• 图28：本周大连豆粕期货价格上涨3.7%
• 图29：本周豆粕国际现货价上涨1.1%
• 图30：本周CBOT豆粕期货价格上涨4.2%
• 图31：本周鱼粉仓库价（上海港）上涨3.3%
• 图32：本周鱼粉国际现价维持不变
• 图33：本周鱼粉库存减少1.3%
• 图34：本周鱼粉/豆粕价格比值增加6.9个百分点
• 图35：本周海参大宗价上涨4%
• 图36：本周虾价指数下跌1.4%
• 图37：本周鲢鱼批发价上涨1.4%
• 图38：本周柳州白糖价上涨0.9%
• 图39：本周郑州白砂糖期价上涨0.9%
• 图40：本周原糖国际现货价上涨5%
• 图41：本周NYBOT11号糖期货价格下跌2.4%

联系方式

• 分析师：惠毓伦，S0260511010003，021-60750697，Hyl6@gf.com.cn
• 联系人：王乾，021-60750697，gfwangqian@gf.com.cn