20251208-申港证券-农林牧渔行业研究周报_均重周环比上涨_能繁母猪调降预计延续_8页_1mb

猪价动态

商品猪出栏均价周环比下跌0.18%，自11月初开始连续下跌，预计与产能增加导致的供给高峰相关。能繁母猪存栏累计增加44万头，当前存栏量维持在4050万头以上，产能高峰周期正在过去。同时，能繁母猪调降预计延续，存栏量从高点减少90万头，但调整幅度不足以扭转供需格局。

仔猪和均重变化

仔猪均价周环比上涨0.44%，连续七周环比上涨，表明仔猪需求增加。商品猪出栏均重周环比上涨0.03%至123.70kg，宰后均重上涨0.17%至93.49kg，大猪出栏占比小幅增加，预计库存累积将继续存在。

屠宰和需求

标肥价差周环比小幅收窄至-0.47元/kg，屠宰量周环比回升3.62%，季节性因素如天气转冷和节日需求可能支撑肥猪溢价，预计屠宰量继续增加。

库存和供应影响

11月实际出栏量环比减少2.68%，但库存累积预计继续对猪价下形成下行压力。计划出栏量环比增长3.04%，增速放缓，显示供应调整。

养殖现状

养殖亏损加剧，自繁自养头均亏损167.69元/头，环比增加19.70元；外购仔猪亏损259.39元/头，环比增加10.57元。总体亏损水平较高。

投资建议

• 生猪养殖：关注牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份等具有成本优势的龙头企业。
• 肉鸡养殖：关注圣农发展、益生股份、民和股份等公司。
• 动保板块：布局科前生物、中牧股份、瑞普生物等，关注普莱柯、回盛生物。
• 种植业：关注登海种业、隆平高科、大北农、北大荒、苏垦农发。

风险提示

猪价可能进一步下行、动物疫病风险增加，消费复苏可能不及预期。