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基础化工行业周报（2024年9月1日）

市场表现

本周基础化工板块整体上涨376%，显著跑赢沪深300指数（-1.7%）。个股中，涨幅最大的包括震安科技（+2404%）、泉为科技（+2339%）；下跌方面，东方碳素（-2263%）、巨化股份（-7.13%）等表现疲软。

供需与盈利分析

• 供给端：行业处于持续去库存阶段，产能扩张导致压力增大，但在高需求预期下，盈利能力触底。
• 需求端：中国内外需有望改善。房地产新开工面积降幅放缓，出口增速回升（2024年1-7月累计增速达40%）。
• 盈利与估值：基础化工行业盈利处于低位运行约29个月，估值（PB为1.61倍）处于历史低位，可能随需求改善迎来估值向上拐点。

投资建议

1. 主线：推荐低估值龙头、中特估、AI材料及出口链。
   • 中特估链：中国海油、中国石化等。
   • AI材料及出口链：东材科技、润丰股份等。
   • 供给收缩受益：巨化股份、三美股份等。
   • 低估值白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。
   • 资源品与创新药：云天化、江山股份、凯赛生物等。

风险提示

• 供给格局恶化风险
• 出口不及预期风险
• 房地产行业复苏不及预期风险