20240506-天风证券-劲仔食品-003000.SZ-24Q1点评_盈利能力改善明显_长期趋势有望延续_3页_719kb

劲仔食品2024年一季度季报点评总结

业绩概况

劲仔食品2024年一季度营收540亿元，同比增长235.8%；归母净利润7.359亿元，同比增长87.73%；扣非净利润5.839亿元，同比增长77.45%。业绩表现接近此前市场预期中值。

业务分析

1. 产品策略：

   • 继续推进“大包装+散称”双渠道布局，鱼制品重点拓展空白市场。
   • 鹌鹑蛋通过BC/KA渠道及电商新媒体积极铺货，预计2024年保持高速增长，未来将成为公司第二大增长极。

2. 盈利能力：

   • 毛利率300.2%，同比提升40.4个百分点；净利率136.3%，同比提升46.6个百分点。
   • 主要受益于原材料（鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等）价格下降和规模效应，同时北海鹌鹑蛋新产能预计年内投产，有望提升利润率。

投资建议

预计2024-2026年营收分别为264亿、333亿、415亿元，同比增长28%、27%、24%；归母净利润分别为29亿、37亿、47亿元，同比增长36%、29%、28%。目标PE估值依次为24X、19X、15X，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动
• 产品创新不及预期
• 行业竞争加剧风险

财务指标（预测）

本报告分析基于公司2024年一季度业绩表现及未来增长预期，建议投资者关注产品渠道拓展能力与原材料成本控制，维持“买入”评级。