20170905-光大证券-机械行业周报：周期复苏、智能制造驱动，机械行业中报业绩同比改善_14页_1mb

机械行业中报总结

核心内容

机械行业在2017年上半年表现出明显的复苏迹象，整体营业收入和净利润均实现增长。行业实现营业收入3971.7亿元，同比增长18.1%，净利润237.9亿元，同比增长65.3%。行业净利率从2016年同期的4.3%提升至6.0%，表明行业盈利能力增强。

主要观点

行业整体表现

• 行业营收和净利均显著增长，反映出机械行业整体复苏。
• 行业净利率提升，显示盈利能力改善。
• 行业市盈率（TTM）约为41倍，处于相对合理水平。

细分子行业表现

• 周期机械行业复苏：工程机械、煤炭机械、纺织机械等子行业营收增长显著，受益于供给侧改革和行业库存出清。
• 智能制造持续发展：工业机器人与自动化设备行业表现突出，主要受益于3C、汽车、家具等制造业需求增长。
• 地产、铁路基建产业链平淡：楼宇设备、铁路设备等子行业营收增长缓慢。

高端装备与智能制造

• 核电装备：随着核电站前期招标订单的交付，ST一重和台海核电营收大幅增长，分别达到40亿元和10.5亿元，净利润也有显著提升。
• 机器人行业：新松机器人营收增长15%，机器人行业整体保持快速增长。
• 机床与自动化行业：12家上市公司合计营收70亿元，同比小幅下滑，但扣除ST沈机后，营收增长21%，显示行业整体复苏。
• 工程机械行业：15家上市公司合计营收726亿元，同比增长57%，净利润44亿元，较2016年同期亏损3亿元大幅改善。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：华测检测、龙马环卫、山东威达、亚威股份。
• 建议关注：国产液压元件龙头艾迪精密、恒立液压。
• 投资评级：
  • 华测检测：增持
  • 龙马环卫：买入
  • 山东威达：买入
  • 亚威股份：增持

风险提示

• 国内固定资产投资增长不及预期。
• 上游原材料价格大幅上涨，可能对机械行业成本造成压力。

行业数据

宏观数据

• 工业增加值累计同比增速基本持平。
• 制造业PMI略有回落，但整体仍处于扩张区间。

固定资产投资数据

• 固定资产投资累计同比增速略有下滑。
• 基建投资增速基本持平。
• 房地产投资增速继续下滑。
• 采矿业投资降幅继续缩小。
• 制造业投资增速回落。
• 铁路固定资产投资增速回升。
• 煤炭行业固定资产投资实现增长。
• 油气行业固定资产投资增速上行。

上游原材料价格数据

• OPEC原油价格近期平稳。
• 布伦特原油现货价格平稳。
• 国内动力煤价格基本持平。
• 钢材现货价格近期上升。

机械行业产销数据

• 挖掘机销量保持快速增长。
• 小松挖机开工小时数同比增长。
• 叉车销量保持快速增长。
• 新接船舶订单量降幅继续缩小。
• 工业机器人产量保持快速增长。
• 金切机床产量增速继续下滑。

行业与上证指数对比

• 上周机械设备行业指数上涨1.6%，领先沪深300指数0.7个百分点。
• 各子行业涨幅差异明显，其他通用机械、仪器仪表、其他专用机械等涨幅居前，而工程机械、制冷设备等表现较差。

相关研报

• 包含行业行情回顾、行业资讯、行业观点、机械行业数据等内容，提供全面的行业分析。

分析师与联系方式

• 分析师：赵晨（执业证书编号：S0930516100001）
• 联系人：
  • 何宇超：021-22169103，heyc@ebscn.com
  • 顾申尧：021-22169123，gushenyao@ebscn.com

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

分析、估值方法的局限性说明

• 报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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