20170905-安信证券-新三板机械17半年报初探_业绩增速加快_四大子板块亮眼_11页_606kb

新三板机械行业2017年半年报总结

核心内容

2017年上半年，新三板机械行业整体表现优于全行业，净利润增速显著高于主板机械行业，显示出较强的行业增长潜力和成长性。同时，行业细分领域中，部分子板块表现出亮眼的增长趋势，而整体估值相对较低，为投资者提供了较好的投资机会。

主要观点

• 业绩增长：新三板机械行业17年H1的营收总计710.33亿元，同比增长20.93%；净利润总计48.45亿元，同比增长27.68%，增速高于全行业均值11个百分点。
• 子板块表现：在18个子领域中，8个子板块的净利润增速高于行业平均，其中矿山机械、基础件、纺织机械、机床设备等四个子板块增长尤为显著，增速分别达到384.69%、140.33%、72.45%、58.16%。
• 成长性突出：新三板机械企业整体规模较小，但成长性较强，净利润增速达到22.75%和22.70%，显著高于主板的11.61%和8.13%。
• 估值优势：新三板机械行业的平均动态市盈率约为62.30倍，仅为主板机械行业（约127.62倍）的一半不到，显示出较低的估值水平。

关键信息

1. 行业整体表现

• 营收增长：新三板机械行业在17年H1实现营收710.33亿元，同比增长20.93%。
• 净利润增长：净利润总计48.45亿元，同比增长27.68%。
• 对比主板：新三板机械企业整体规模较小，但成长性突出，净利润增速显著高于主板。

2. 行业细分表现

• 矿山机械：净利润增速达384.69%。
• 基础件：净利润增速为140.33%。
• 纺织机械：净利润增速为72.45%。
• 机床设备：净利润增速为58.16%。

3. 优质企业推荐

• 联赢激光（833684.OC）：

  • 主营产品：激光焊接设备、激光器、激光焊接工作平台及系统。
  • 2017年上半年营收29610万元，同比增长57.68%；净利润4207万元，同比增长18.67%。
  • 主要受益于新能源动力电池行业扩产，激光焊接业务增长显著。
  • 预收账款从16年末的3.29亿元增至17年H1的5.87亿元，订单充足。
  • 风险提示：动力电池新产能建设不及预期、汽车车身激光焊接需求不及预期、新厂房未能如期建成。

• 伯朗特（430394.OC）：

  • 主营产品：注塑机用机械手及周边自动化设备。
  • 2017年上半年营收14747万元，同比增长117.60%；净利润1939万元，同比增长102.78%。
  • 国内注塑机用机械手三大品牌之一，市场定位中高端。
  • 产品结合工业机器人和线性机械手，提供高性价比解决方案。
  • 风险提示：宏观经济下滑、行业竞争加剧。

4. 估值对比

• 新三板机械行业：平均动态市盈率约为62.30倍。
• 主板机械行业：平均动态市盈率约为127.62倍。
• 估值优势：新三板机械行业的估值水平约为主板的一半，具备较高的投资价值。

结论

新三板机械行业在2017年上半年表现出较强的业绩增长和成长性，特别是在矿山机械、基础件、纺织机械和机床设备等子板块中。同时，行业整体估值相对较低，为投资者提供了较好的投资机会。推荐关注具备“好行业+好公司+低估值”特征的优质企业，如联赢激光和伯朗特，它们在新能源和自动化领域具有较大的增长潜力。