20221016-宝城期货-铜锌周报_节后需求放缓_密切关注库存变化_19页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了节后中国有色金属市场（铜与锌）的供需情况、价格走势、库存变化及宏观影响，结合国内外数据与市场动态，对10月有色金属价格走势进行了预测，并提出了相应的期货投资策略。

主要观点

• 宏观背景：美国9月CPI回落不及预期，加剧了通胀-加息正反馈，导致外盘有色金属承压。人民币被动贬值对冲了部分外盘影响，内盘有色整体波动不大。
• 铜市场：
  • 供应端：9月国内电解铜产量为90.90万吨，符合预期；1-9月累计产量同比增长1.62%，预计10月产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%。
  • 需求端：国内传统旺季已过半，需求将有所减弱，但低库存支撑铜价震荡。
  • 库存情况：节后电解铜社会库存垒库，预计10月下旬持续垒库。
  • 价格区间：预计10月铜价偏弱震荡，参考区间58800-63000元/吨。
• 锌市场：
  • 供应端：9月国内精炼锌产量为50.39万吨，低于月初预期；1-9月累计产量同比下降3.07%，预计10月产量为51.67万吨，环比上升2.54%，同比上升3.48%。
  • 需求端：镀锌厂产量位于历年同期高位，需求边际走弱。
  • 库存情况：节后锌锭社会库存垒库不及预期，但随着国内旺季过半，供给改善，预计10月下旬锌锭持续垒库。
  • 价格区间：预计10月锌价震荡下行，参考区间21000-24500元/吨。
• 策略建议：建议单边空锌，双边空锌多铜。

关键信息

铜市场

• 价格走势：沪铜主力周涨幅3.88%，伦铜周涨幅0.93%。
• 升贴水：现货升贴水为-160元/吨，较上周下跌-775元/吨。
• 矿端：国内铜精矿港口库存周环比增加2.3万吨，TC加工费周均价86.4美元/干吨，较上周上涨1.6美元/干吨。
• 供应情况：1-9月累计产量同比增长1.62%，预计10月产量93.66万吨。
• 库存变化：10月13日电解铜社库为8.06万吨，上期所库存为6.37万吨，LME库存为14.57万吨。
• 开工情况：铜杆开工率下降，再生铜杆消费表现较好，对精铜杆形成冲击。

锌市场

• 价格走势：沪锌主力周涨幅5.49%，伦锌周跌幅1.55%。
• 升贴水：上海市场0#锌现货对11月升水800元/吨，较10月10日下跌290元/吨。
• 矿端：锌矿进口窗口开启，进口利润扩大，有利国内供应；TC加工费在4200-4400元/金属吨，进口加工费240-270美元/干吨。
• 供应情况：1-9月累计产量同比下降3.07%，预计10月产量51.67万吨。
• 库存变化：国内锌锭社库7.27万吨，上期所库存3.77万吨，LME库存5.15万吨。
• 开工情况：镀锌厂开工率下降，周产量减少；钢厂库存垒库，整体消费环比走弱。

数据支持

• 图表与数据来源：报告引用了SMM、Mysteel、iFinD及宝城期货的数据，包括价格走势、升贴水、TC加工费、库存变化、产量数据等。
• 供需平衡：铜市场1-6月供应短缺34.1万吨，锌市场1-6月供应盈余16.8万吨。

结论

• 铜：在低库存和旺季需求支撑下，铜价将偏弱震荡，预计10月价格区间为58800-63000元/吨。
• 锌：受进口利润扩大和需求边际走弱影响，锌价预计震荡下行，参考区间21000-24500元/吨。
• 总体策略：建议采取单边空锌、双边空锌多铜的策略，以应对市场波动。

投资策略

• 单边空锌：基于锌矿进口利润扩大和需求边际走弱，锌价预计震荡下行。
• 双边空锌多铜：在铜价偏弱震荡、锌价下行的预期下，建议空锌多铜策略。

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。客户应结合自身情况，谨慎决策，并咨询独立投资顾问。本公司不对因使用本报告所导致的任何损失承担责任。