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中控技术（688777）公司点评总结

核心内容

中控技术是一家专注于工业自动化及智能制造解决方案的公司，致力于推动工业智能化转型，并探索线上线下融合的新模式。公司于2021年4月1日发布了一份公司点评报告，首次覆盖并给予“买入”评级。

主要观点

• 业务发展稳定：2020年公司实现营业收入31.59亿元，同比增长24.51%；净利润4.23亿元，同比增长15.81%。
• 核心业务增长：工业自动化及智能制造解决方案业务占主营业务比重74.32%，全年营收23.30亿元，同比增长14.65%。
• 工业软件增长显著：2020年工业软件业务营收2.62亿元，同比增长39.43%，公司通过“APP+SaaS”模式实现技术升级与产品架构创新，形成四大产品体系，完成196个APP应用开发。
• 线上线下结合战略：公司在全国主要化工园区开设了102家5S店，其中7家为亿元店，并通过S2B平台实现线上线下的结合，增强客户粘性。
• 市场占有率突出：2020年DCS市场占有率达28.5%，连续十年国内第一，其中化工领域占有率44.2%，石化领域34%。
• 未来增长预期：预计公司2021-2023年营业收入分别为39.52亿元、51.45亿元、69.61亿元，归母净利润分别为5.25亿元、6.69亿元、9.34亿元，EPS分别为1.06元、1.35元、1.89元。
• 估值指标下降：对应PE分别为72.47X、56.9X、40.64X，显示出市场对公司未来盈利能力的预期提升。

关键信息

财务表现

• 2020年营收：31.59亿元，同比增长24.51%
• 2020年净利润：4.23亿元，同比增长15.81%
• 2020年扣非净利润：3.25亿元，同比增长18.50%
• 2021年预计营收：39.52亿元，同比增长25.10%
• 2023年预计营收：69.61亿元，同比增长35.30%

财务与估值指标

• 毛利率：2020年为45.6%，预计2021-2023年保持稳定在45.1%至45.0%之间
• 净利润率：2020年为13.4%，预计2021-2023年保持在13.3%至13.4%之间
• P/E：2020年为116.97倍，预计2021年为72.47倍，2022年为56.9倍，2023年为40.64倍
• P/B：2020年为12.42倍，预计2021年为8.41倍，2022年为7.33倍，2023年为6.21倍
• 每股收益（EPS）：2020年为0.86元，预计2021年为1.06元，2023年为1.89元
• 每股净资产：2020年为9.13元，预计2021年为10.48元，2023年为12.37元

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

• 6个月目标价：99.86元
• 收盘价：76.82元
• 12个月股价区间：71.18~124.75元
• 总市值：37,955.53百万元
• 总股本：494百万股
• 日均成交量：1百万股

风险提示

• 技术发展不及预期
• 下游需求减弱
• 行业竞争加剧

战略转型与市场拓展

• 工业4.0转型：公司正推进从工业3.0向工业4.0的战略转型，通过“APP+SaaS”模式提升工业软件收入。
• 线上线下结合：5S店与S2B平台的结合成为公司主要市场拓展战略之一，增强客户粘性与市场覆盖。
• 平台化运营：公司致力于构建平台化运营体系，提升整体运营效率与市场竞争力。

分析师简介

• 王凤华：东北证券研究所绝对收益组组长，拥有丰富的证券行业经验，曾多次获得《新财富》最佳分析师等荣誉。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司各项业务发展稳定，经营状况良好，工业软件与平台化运营体系建设逐步推进，未来增长潜力较大。

估值与盈利预测

财务与运营指标

结论

中控技术在工业自动化及智能制造领域表现突出，拥有较高的市场占有率和稳定的财务表现。公司正积极推进工业4.0转型，通过“APP+SaaS”模式提升工业软件业务，并通过线上线下结合的模式加快市场拓展。预计未来三年公司营业收入和净利润将保持增长，估值逐步下降，显示市场对其未来盈利能力的乐观预期。分析师给予“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力。