20210103-天风证券-金属非金属新材料行业专题研究_政策落地进行时_可降解塑料行业将如何发展__23页_1mb

金属非金属新材料：可降解塑料行业分析总结

核心内容

随着2020年一年的政策准备期结束，中国可降解塑料行业正式进入执行阶段。全国重点城市自2021年1月1日起全面实施限塑令，要求禁用一次性不可降解塑料吸管及禁止使用不可降解塑料包装。政策落地将直接推动行业进入业绩兑现阶段，预计可降解塑料市场需求空间将达近200万吨，市场容量超300亿元，较当前4.2万吨的市场需求增长45倍。

主要观点

• 政策推动行业发展：多层政策体系已形成，包括总规划、领域政策、检测标准和地方政策，为可降解塑料行业提供了良好的发展环境。
• PLA与PBAT为主要可降解材料：PLA在中短期需求空间约50万吨，PBAT需求空间约150万吨，两者合计约200万吨，且PBAT未来成本有望下降至与传统PE持平，推动市场进一步扩张。
• PLA存在技术壁垒：丙交酯合成技术是PLA生产的关键，国内企业虽初步掌握该技术，但精制和提纯方面仍存在挑战，预计未来供给有限，行业竞争格局较优。
• PBAT具备成本下降潜力：通过技术迭代、规模效应和自动化提升，PBAT成本有望从当前26%高于PE降至仅高出3%，推动其成为主流可降解材料。
• 市场应用广泛：PLA和PBAT在日用品、纺织、医疗、农膜、包装等领域有广泛应用，替代空间广阔。
• 行业风险提示：政策执行力度不足、可降解塑料供应商产能不及预期、PLA技术进展不及预期等。

关键信息

可降解塑料市场空间

PLA市场空间

PBAT市场空间

PLA与PBAT技术与生产现状

• PLA：主流生产工艺为丙交酯开环聚合法，存在技术壁垒，国内企业如海正、丰原、金丹科技等已具备一定量产能力，但提纯技术仍待突破。
• PBAT：主流可降解材料，性能优良，具有良好的延展性、断裂伸长率、耐热性和冲击性能，成本较高但有望通过技术进步和规模效应降至与PE持平。

建议关注公司

• 金丹科技：国内乳酸行业龙头，布局PLA业务，具备丙交酯合成技术。
• 金发科技：国内PBAT行业龙头，已建设6万吨PBAT合成线，预计2021年上半年投产。
• 瑞丰高材：布局PBAT产线，项目计划于2021年6月30日前竣工。
• 彤程新材：与巴斯夫合作，具备PBAT生产技术，计划2022年投产6万吨PBAT工厂。

附录：部分省市禁塑政策

• 海南省：全面禁止一次性不可降解塑料制品，建立禁塑名录、全生物降解可追溯体系。
• 上海市：2020年底实现塑料废弃物零填埋，2022年底全面禁塑，2025年形成多元共治体系。
• 成都市：实施塑料污染治理“十大行动”，推动可降解塑料替代。
• 北京市：2020年底全面禁用不可降解塑料袋，2021年起禁用一次性塑料吸管，2025年实现塑料污染治理制度全面建立。
• 杭州市：聚焦“抓落实”，推动塑料污染治理，实现塑料垃圾零填埋。
• 山东省、福建省、广东省等：均制定相应禁塑政策，分阶段推进可降解塑料替代。

结论

随着限塑令全面落地，可降解塑料行业迎来快速发展机遇。PLA和PBAT作为主要可降解材料，分别在不同领域具有显著优势。政策推动和成本下降将共同促进市场扩张，建议关注具备技术优势和产能布局的龙头企业，如金丹科技、金发科技、瑞丰高材和彤程新材。