20170804-大华继显-Regional_Morning_Notes_27页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档是一份针对多家公司及市场指数的分析报告，涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等地区。报告主要关注公司业绩、投资建议、关键财务指标及未来展望，同时提供了股票数据、估值信息和企业动态等内容。

主要观点与关键信息

中国地区

1. Cheung Kong Property Holdings (1113 HK)

投资建议：维持“BUY”评级，目标价为HK$70.28，较NAV折让30%。
业绩表现：
- 1H17营收同比增长8.3%，核心净利润同比增长13.7%。
- 股东利润同比增长67.4%，主要得益于中国地产销售增长及核心办公楼重估收益。
财务指标：
- 2017年预估净利润为HK$19,029m，与2016年相比下降9.1%。
- 预估EPS为499.3 HK$ cent，市盈率（PE）为13.0倍，市净率（P/B）为0.9倍。
未来展望：
- 中国地产销售预计在2H17维持增长势头。
- 管理层强调在多元化战略中注重利润率，已收购的非地产业务贡献了14%的再投资收益。
- 预计2017年中期分红为HK$0.42/股，同比增长11%。

2. Brilliance Auto (1114 HK)

投资建议：从“HOLD”上调至“BUY”，目标价从HK$15.00上调至HK$28.00，涨幅46.9%。
业绩表现：
- 1H17净利润同比增长66.4%，主要来自新5系车型的强劲销售。
- 新X1车型销售表现优于预期，月销量从2016年的5,500辆增至2017年5-6月的8,000-9,000辆。
未来展望：
- 新X3车型将于2018年1H推出，预期2018-2019年月销量达9,000-10,000辆。
- 新发动机工厂的投产将提升运营效率，降低固定成本，改善利润率。
- 管理层预计2017年销售和营销费用将下降，提高利润率。

印尼地区

Indofood CBP (ICBP IJ)
- 投资建议：维持“HOLD”评级，目标价为Rp8,250。
- 1H17业绩：竞争加剧，尤其在乳制品和零食行业，导致核心EBIT下降45.7%。

马来西亚地区

F&N Holdings (FNH MK)
- 投资建议：维持“HOLD”评级，目标价为RM22.50。
- 3QFY17业绩：略低于预期，核心EBIT下降2.4%。
Oil & Gas Sector
- Petronas面临LNG长期合同到期问题，计划继续多元化以维持全球LNG生产地位。

新加坡地区

CapitaLand (CAPL SP)
- 投资建议：“BUY”，目标价为S$4.30。
- 2Q17业绩：表现稳健，核心业务盈利改善。
Sembcorp Industries (SCI SP)
- 投资建议：“BUY”，目标价为S$3.57。
- 2Q17业绩：核心公用事业盈利可持续改善。

泰国地区

IRPC (IRPC TB)
- 投资建议：“BUY”，目标价为Bt6.70。
- 2Q17业绩：盈利持续改善。

关键指数表现

指数	前收盘	1日涨跌幅	1周涨跌幅	1月涨跌幅	YTD涨跌幅
DJIA	22026.1	0.0%	1.1%	2.5%	11.5%
S&P 500	2472.2	-0.2%	-0.1%	1.8%	10.4%
FTSE 100	7474.8	0.9%	0.4%	1.6%	4.6%
AS30	5786.8	-0.1%	-0.8%	-0.6%	1.2%
CSI 300	3727.8	-0.9%	0.4%	3.0%	12.6%
FSSTI	3342.9	-0.2%	-0.4%	4.1%	16.0%
HSCEI	11002.2	-0.5%	1.3%	6.8%	17.1%
HSI	27531.0	-0.3%	1.5%	8.4%	25.1%
JCI	5780.6	-0.7%	-0.7%	-1.4%	9.1%
KLCI	1771.9	0.1%	0.1%	0.6%	7.9%
KOSPI	2386.9	-1.7%	-2.3%	0.3%	17.8%
Nikkei 225	20029.3	-0.3%	-0.3%	0.0%	4.8%
SET	1578.3	-0.1%	-0.3%	0.3%	2.3%
TWSE	10469.9	-0.5%	-0.4%	1.2%	13.1%
BDI	993	2.9%	5.4%	12.6%	3.3%
CPO (RM/mt)	2624	-1.1%	0.2%	0.9%	-18.0%
Brent Crude (US$/bbl)	52	-0.7%	1.0%	4.7%	-8.5%

重点推荐股票（TOP PICKS）

企业活动（Corporate Events）

8月4日：与新加坡邮报共进午餐
8月7日：与China Display举办路演
8月14日：在文莱举办光学电子技术公司市场活动
8月14日-15日：在马来西亚举办新加坡小盘股市场活动
8月14日-17日：在文莱、新加坡、吉隆坡举办Greater China Strategy市场活动
8月22日-23日：在台北举办马来西亚科技行业分析会
8月24日-24日：与China TCM Hldgs在港举办路演
8月28日-28日：与China TCM Hldgs在沪举办路演
8月24日-25日：与Globetronics Technology在台北举办路演
8月25日-25日：与Meidong Auto Holdings在港举办路演
9月5日-12日：与Top Glove Corporation在美加举办路演
9月6日：与Health Management Int'l在吉隆坡举办路演
10月9日-11日：与Singapore Technologies Engineering在加拿大举办路演
10月10日-11日：参加Asian Gems Conference 2017

公司估值与财务指标

Cheung Kong Property Holdings (1113 HK)

NAV per share：HK$100.40
折扣至NAV：30%
目标价：HK$70.28
关键财务指标：
- EBITDA margin：42.8%（2017F）
- 净利率：30.7%（2017F）
- 资产负债率：20.2%（2017F）
- 净债务/权益：3.5%（2017F）
- 利息覆盖率：37.5倍（2017F）
- ROE：6.9%（2017F）

Brilliance Auto (1114 HK)

目标价：HK$28.00
潜在涨幅：46.9%
关键财务指标：
- 净利润：2017F为HK$5,880m
- EPS：2017F为117.0 fen
- 市盈率（PE）：14.2倍（2017F）
- 市净率（P/B）：3.3倍（2017F）
- 净债务/权益：0.1%（2017F）
- 利息覆盖率：5.8倍（2017F）
- ROE：22.9%（2017F）

分析师信息

Vikrant Pandey：+65 6590 6623，vikrant@uobkayhian.com
Lauren Jiang：+852 2236 6798，lauren.jiang@uobkayhian.com.hk
Ken Lee：+852 2236 6760，ken.lee@uobkayhian.com.hk
Sophie Yu：+852 2826 1392，sophie.yu@uobkayhian.com.hk

总结

本报告聚焦于亚洲多个市场的投资机会，强调了Cheung Kong Property Holdings和Brilliance Auto的积极表现及增长潜力。同时，对其他公司如Indofood CBP、F&N Holdings等给出了相应的投资建议。报告提供了详细的财务数据、估值信息、市场活动及未来展望，为投资者提供了全面的参考。

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