20180315-大华继显-Regional_Morning_Notes_27页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了中国、香港、印尼、马来西亚、新加坡和泰国地区的投资情况，涵盖公司业绩、关键指数表现、投资建议、公司描述及财务数据等内容。重点分析了BOC Aviation和CIFI Holdings两家公司的2017年业绩及未来展望，同时提供了其他公司的投资信息和市场动态。

主要观点

BOC Aviation (2588 HK)

• 2017年业绩：BOC Aviation的净收入同比增长17.4%，租赁收入增长22.4%，净租赁收益率提高20个基点，达到8.4%。
• 核心表现：净租赁收益率和租赁收入增长超出市场预期，公司对未来充满信心，预计2018年表现将继续积极。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为HK$52.00，预计2018年有约19.4%的上涨空间。
• 财务亮点：EBITDA增长显著，净利率提升，公司资产负债率稳定，管理团队薪酬与股东利益更一致。
• 估值：基于戈登增长模型，公司2018年公平市净率（P/B）为1.08倍，目标价为HK$52.00，对应2018年股息收益率为4.4%和市盈率（PE）为8.0倍。
• 未来展望：预计2018年净收入将增长13.7%，公司继续推进租赁业务增长，同时保持良好的现金流和资产利用率。

CIFI Holdings (884 HK)

• 2017年业绩：核心净利润同比增长44.5%，略高于预期，公司提出全年股息为23 HK cents，股息收益率为3.4%。
• 核心表现：公司通过稳健的销售增长和土地收购策略，提升了盈利能力和市场地位。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为HK$8.41，预计2018年有约23.7%的上涨空间。
• 财务亮点：2017年总合同销售额增长43.2%，净利率维持在12.8%左右，公司拥有大量未确认合同销售，增强了盈利预期。
• 估值：基于当前市场情况，公司2018年公平市净率（P/B）为1.6倍，目标价为HK$8.41，对应2018年股息收益率为4.7%。
• 未来展望：公司计划在2018年继续在二三线城市进行土地收购，以支持规模增长。同时，公司通过多种融资渠道，如海外债券、永续债和可转换债券，降低了融资成本。

关键信息

重要指数表现

买入推荐公司

卖出推荐公司

企业活动

• 路演活动：3月16日至29日期间，公司将在香港、台北和吉隆坡举办多场路演活动，包括与阳江光纤电缆、新点控股、TK集团等的合作交流。
• 股息支付：BOC Aviation和CIFI Holdings均提高了股息支付，显示公司盈利能力和分红策略的稳定性。
• 土地收购与开发：CIFI Holdings在2017年收购了13.2百万平方米土地，主要集中在二三线城市，如重庆、武汉、合肥等，增强了未来盈利预期。
• 融资渠道：CIFI Holdings通过多种融资方式（如海外债券、永续债和可转换债券）有效降低了融资成本。

总结

文档总结了亚洲多个地区的市场动态和投资建议，重点分析了BOC Aviation和CIFI Holdings两家公司的2017年业绩和未来展望。BOC Aviation在租赁收入和净租赁收益率方面表现优异，公司对未来充满信心，维持“买入”评级。CIFI Holdings则通过稳健的销售增长和土地收购策略提升了盈利能力，也维持“买入”评级。文档还提供了其他公司的投资建议及关键财务指标，如股息收益率、市净率（P/B）、市盈率（PE）等，为投资者提供了全面的参考信息。