20180629-西证国际证券-固定收益日报_5页_334kb

报告摘要

固定收益日报总结 - 2018年6月29日

核心内容概述

本日报主要涵盖了2018年6月29日全球及中国市场的固定收益市场动态，包括债市重点新闻、近期新发债券、国债/政府债券价格、到期收益率曲线、高收益债券价格等信息。整体来看，市场受到多重因素影响，包括中美贸易摩擦、中国地产政策收紧等，导致人民币汇率承压，中资企业债券表现疲软。

债市重点新闻

美国10年期国债收益率：小幅上扬至2.85%，对比上日的2.83%。
中国地产政策收紧：
- 棚改贷款将收紧，预计对三、四线城市楼市造成冲击。
- 自7月起，在北京、上海等30个城市开展打击投机炒房专项治理。
- 传出发改委可能禁止企业发行364天期美元债，并要求提交资金用途承诺。
中资房企受挫：
- 碧桂园2025年到期美元债创历史新低，参考收益率达7.19%。
- 中国恒大2025年到期美元债亦刷新低点，参考收益率达11.28%。
人民币汇率：受中美贸易摩擦及美国加息周期影响，人民币汇率持续下跌，内、离岸人民币分别跌破6.63和6.64，离岸人民币已录得11日连跌。
中资投资级别债表现：整体疲弱，利差扩大，平均2-4点子。

近期新发债券

天津保税区：结构为担保，发行人评级为Baa2/BBB+/--
武汉地产集团：结构为担保，发行人评级为Baa3/BBB-/-
义乌国资：结构为担保，发行人评级为Baa-/-/-
四川发展：结构为直发，发行人评级为-/-/A
建银租赁：计划于6月13日（香港）、6月21日（多伦多）、6月25日（伦敦）进行路演。

国债/政府债券价格（参考价格）

中国国债（AA-评级）

3年期：3.335%
5年期：3.380%
10年期：3.520%
30年期：4.000%

美国国债（AAA评级）

3年期：价格100.06，收益率2.603%
5年期：价格99.55，收益率2.721%
10年期：价格100.28，收益率2.842%
30年期：价格103.08，收益率2.969%

香港政府债（AAA评级）

3年期：价格101.33，收益率2.028%
5年期：价格95.50，收益率2.156%
10年期：价格92.37，收益率2.201%
15年期：价格94.70，收益率2.360%

到期收益率曲线

中国国债、美国国债及香港政府债的到期收益率曲线图已附上（见原文图片）。

AT1债券价格（仅供专业投资者）

发行人	发行人/担保人/母公司	票面利率	回购日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
中国银行	中国银行 3988.hk 601988.ch	6.750%	10/23/2019	102.48	4.73	Ba1	BB
工商银行	工商银行 1398.hk 601398.hk	6.000%	12/10/2019	102.38	4.24	Ba1	BB-
建设银行	建设银行 0939.hk 601939.ch	4.650%	12/16/2020	99.31	4.94	Ba1	BB-
交通银行	交通银行 3328.hk 601328.ch	5.000%	7/29/2020	99.69	5.16	Ba3	N.A.
邮政储蓄银行	邮政储蓄银行 1658.HK	4.500%	9/27/2022	92.96	6.44	Ba2	N.A.
招商银行	招商银行 3968.HK	4.400%	10/25/2022	93.54	6.14	N.A.	BB-
民生银行	民生银行 1988.HK	4.950%	12/14/2021	93.49	7.13	N.A.	N.A.
浙商银行	浙商银行 2016.HK	5.450%	3/29/2022	91.54	8.15	N.A.	N.A.
青岛银行	青岛银行 3866.HK	5.500%	9/19/2022	87.48	9.20	N.A.	N.A.
徽商银行	徽商银行 3698.HK	5.500%	11/10/2021	93.20	7.87	N.A.	N.A.
郑州银行	郑州银行 6196.HK	5.500%	10/18/2022	89.70	8.44	N.A.	N.A.
重庆银行	重庆银行 1963.HK	5.400%	12/20/2022	89.66	8.25	N.A.	N.A.
锦州银行	锦州银行 416.HK	5.500%	10/27/2022	86.00	9.59	N.A.	N.A.
中信银行	中信银行 0998.hk	7.250%	4/22/2019	102.22	4.41	Ba2	N.A.
中信银行	中信银行 0998.hk	4.250%	10/11/2021	94.36	6.17	Ba2	N.A.
中国信达资产管理	中国信达资产管理	4.450%	9/30/2021	92.03	7.29	B1	N.A.
中国华融金融二期	中国华融金融二期	2.875%	9/14/2021	93.61	5.06	Baa1	N.A.

投资级别债券价格（仅供专业投资者）

中资（Financials）

发行人	发行人/担保人/母公司	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
友邦保险	友邦保险 1299.hk	3.125%	3/13/2023	97.92	3.61	N.A.	A
中国银行（香港）	中国银行香港	3.875%	6/30/2025	99.32	3.99	A1	N.A.
东亚银行	东亚银行 0023.hk	6.125%	7/16/2020	104.63	3.75	Baa3	BBB
中银航空租赁	中银航空租赁	4.375%	5/2/2023	101.49	4.03	N.A.	A-
中国交通银行	中国交通银行	4.500%	10/3/2024	100.48	4.10	N.A.	N.A.
中国建设银行	中国建设银行	3.125%	1/20/2020	99.40	3.52	A1	A
中信银行国际	中信银行国际	6.875%	6/24/2020	105.13	4.15	Baa3	N.A.
大新银行	大新银行	5.250%	1/29/2024	100.70	4.00	Baa2*+	N.A.
富邦银行（香港）	富邦银行香港	6.125%	11/30/2020	104.63	4.09	N.A.	BBB
海通证券	海通证券 600837.ch	3.500%	4/21/2020	99.17	3.98	N.A.	BBB
中国海洋石油	中国海洋石油	4.250%	1/26/2021	101.97	3.44	A1	A+
中国海洋石油	中国海洋石油	5.500%	5/21/2033	113.32	4.28	A1	A+
中国石化集团	中国石化集团	2.500%	4/28/2020	98.55	3.32	A1	A+
中国石化集团	中国石化集团	3.250%	4/28/2025	95.05	4.09	A1	A+
中国广核集团	中国广核集团	4.000%	11/5/2025	96.90	4.50	Baa1	N.A.
阿里巴巴集团	阿里巴巴集团	3.125%	11/28/2021	98.94	3.46	A1	A+
百度	百度 BIDU(美国上市)	3.500%	11/28/2022	98.84	3.79	A3	N.A.
腾讯控股	腾讯控股 0700.hk	2.875%	2/11/2020	99.59	3.14	A1	A+
腾讯控股	腾讯控股 0700.hk	3.800%	2/11/2025	99.71	3.85	A1	A+
联想集团	联想集团 0992.hk	3.900%	4/16/2023	95.85	4.88	Baa3	N.A.

高收益债券价格（仅供专业投资者）

非地产类

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
神州租车	神州租车 0699.HK	6.125%	2/4/2020	98.17	7.36	Ba3	BB
神州租车	神州租车 0699.HK	6.000%	2/11/2021	96.16	7.65	Ba3	BB
一嗨租车	一嗨租车 NYSE:EHIC	7.500%	12/8/2018	100.16	7.08	N.A.	BB-
中国宏桥	中国宏桥 1378.HK	6.850%	4/22/2019	90.95	12.43	N.A.	N.A.
中国宏桥	中国宏桥 1378.HK	7.250%	11/28/2021	98.94	6.35	N.A.	A+
中国信达资产管理	中国信达资产管理	3.125%	4/23/2020	98.75	3.85	Baa1	A-
中国信达资产管理	中国信达资产管理	4.250%	4/23/2025	97.66	4.65	Baa1	A-
中国东方资产管理国际控股	中国东方资产管理国际控股	3.750%	9/3/2019	100.17	3.60	Baa1	N.A.
中国东方资产管理国际控股	中国东方资产管理国际控股	5.000%	9/3/2024	102.53	4.52	Baa1	N.A.
中国广发金融	中国广发金融	3.125%	4/23/2020	98.75	3.85	Baa1	A-
中国广发金融	中国广发金融	4.250%	4/23/2025	97.66	4.65	Baa1	A-
中国海洋石油	中国海洋石油	4.250%	1/26/2021	101.97	3.44	A1	A+
中国海洋石油	中国海洋石油	5.500%	5/21/2033	113.32	4.28	A1	A+
昆仑能源有限公司	昆仑能源有限公司	3.750%	5/13/2025	98.65	3.98	A2	A
中国石化集团	中国石化集团	2.500%	4/28/2020	98.55	3.32	A1	A+
中国石化集团	中国石化集团	3.250%	4/28/2025	95.05	4.09	A1	A+
中国广核集团	中国广核集团	4.000%	11/5/2025	96.90	4.50	Baa1	N.A.
阿里巴巴集团	阿里巴巴集团	3.125%	11/28/2021	98.94	3.46	A1	A+
百度	百度 BIDU(美国上市)	3.500%	11/28/2022	98.84	3.79	A3	N.A.
百度	百度 BIDU(美国上市)	4.125%	6/30/2025	99.83	4.15	A3	N.A.
腾讯控股	腾讯控股 0700.hk	2.875%	2/11/2020	99.59	3.14	A1	A+
腾讯控股	腾讯控股 0700.hk	3.800%	2/11/2025	99.71	3.85	A1	A+
联想集团	联想集团 0992.hk	3.900%	4/16/2023	95.85	4.88	Baa3	N.A.

地产类高收益债券（仅供专业投资者）

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
万达地产海外	万达地产海外	3.950%	11/15/2022	99.33	4.12	Baa1	BBB+
万达地产国际	万达地产国际	7.250%	1/29/2024	97.64	7.78	Ba3	BBB+
远洋地产	远洋地产	4.450%	2/4/2020	100.22	4.31	Baa3	NR
远洋地产	远洋地产	5.950%	2/4/2027	103.18	5.48	Baa3	NR
万科企业	万科企业	3.950%	12/23/2019	100.31	3.73	Baa2	BBB
华润置地	华润置地 1109.HK	6.000%	2/27/2024	108.73	4.25	Baa1	BBB+
碧桂园控股	碧桂园控股 2007.HK	7.250%	4/4/2021	100.83	6.91	Ba2	BB
碧桂园控股	碧桂园控股 2007.HK	4.750%	9/28/2023	92.83	6.38	Ba2	N.A.
绿地香港	绿地香港 0337.HK	3.875%	7/28/2019	95.71	8.11	Ba3	B+
绿地香港	绿地香港 0337.HK	3.500%	9/6/2019	96.42	6.70	Ba2	N.A.
绿地香港	绿地香港 0337.HK	5.875%	7/3/2024	88.49	8.35	Ba2	BB-
绿城中国	绿城中国 3900.HK	5.875%	8/11/2020	100.40	5.67	Ba3	B+
龙湖地产	龙湖地产 0960.HK	3.900%	4/16/2023	95.85	4.88	Baa3	N.A.
世茂地产	世茂地产 0813.HK	4.750%	7/3/2022	96.46	5.75	N.A.	BB
世茂地产	世茂地产 0813.HK	8.375%	2/10/2022	105.73	5.51	Ba3	BB
建业地产	建业地产 0832.HK	8.000%	1/28/2020	100.42	7.70	B1	B+
建业地产	建业地产 0832.HK	8.750%	1/23/2021	101.64	8.03	B1	B+
建业地产	建业地产 0832.HK	6.750%	11/8/2021	96.04	8.12	B1	B+
路劲基建	路劲基建 1098.HK	5.000%	8/9/2019	99.40	5.57	B1	BB-
路劲基建	路劲基建 1098.HK	4.700%	9/6/2021	93.09	7.16	B1	BB-
禹洲地产	禹洲地产 1628.HK	6.000%	10/25/2023	90.83	8.16	B1	N.A.
中国奥园	中国奥园 3883.HK	6.350%	1/11/2020	99.18	6.92	B2	B
中国奥园	中国奥园 3883.HK	6.525%	4/25/2019	100.62	5.73	B2	N.A.
华南城	华南城 1668.HK	6.750%	9/13/2021	76.93	16.27	N.A.	B-
花样年	花样年 1777.HK	7.375%	10/4/2021	86.74	12.44	B3	B
当代置业	当代置业 1107.HK	6.875%	10/20/2019	96.07	10.16	B3	N.A.
丽新国际	丽新国际 00191.HK	4.600%	9/13/2022	95.75	5.75	N.A.	N.A.
资本策略地产	资本策略地产 00497.HK	4.875%	8/8/2021	95.19	6.61	N.A.	N.A.
德祥地产	德祥地产 00199.HK	4.750%	10/14/2021	89.12	8.62	N.A.	N.A.