食品饮料行业10月食品相关数据点评：宏观经济承压，行业运行偏弱-20181127-银河证券-14页

食品饮料行业点评报告总结

核心内容

2018年11月27日发布的行业点评报告指出，食品饮料行业在宏观经济承压的背景下，整体运行偏弱，但部分细分领域仍表现稳健。报告从宏观经济、行业产量、进出口数据、企业效益及固定资产投资等多个角度进行了分析，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 宏观经济承压，消费数据偏弱
  社会消费品零售总额（社零）增速持续低于GDP增速，显示消费市场疲软。10月消费者信心指数基本稳定，但采购经理人指数下滑，接近荣枯线，表明市场情绪偏弱。CPI同比上涨2.5%，其中食品烟酒CPI同比上涨2.9%，成为CPI上行的主要动力，鲜菜、蛋类、鲜果价格涨幅显著，分别上涨10.1%、8.5%、11.5%。

• 产量数据弱于上半年，进出口活跃程度回落
  10月单月，软饮料产量同比正增长，而白酒、啤酒、葡萄酒、乳制品、鲜冷藏肉产量均有所下降。1-10月，除葡萄酒产量负增长外，其他行业产量同比均有增长，其中乳制品、鲜冷藏肉、软饮料增速在5%左右，白酒小幅增长。
  进出口方面，啤酒和葡萄酒进口金额同比增长，但进口数量有所下降。乳制品出口金额增长显著，主要得益于出口单价的提升。

• 固定资产投资低迷，饮料制造效益占优
  食品饮料制造行业的固定资产投资增速低于制造业总体，酒、饮料和精制茶制造业的效益优于食品制造业，但增速较上半年有所回落。酒、饮料和精制茶制造业利润总额增速高于主营业务收入增速，显示其盈利能力较强。

关键信息

产量数据

• 软饮料：1-10月产量同比增长5.4%，10月同比增长6.3%。
• 白酒：1-10月产量同比增长1.5%，10月同比下降2.9%。
• 啤酒：1-10月产量同比增长0.0%，10月同比下降1.4%。
• 葡萄酒：1-10月产量同比下降6.1%，10月同比下降7.4%。
• 乳制品：1-10月产量同比增长4.7%，10月同比下降0.9%。
• 鲜冷藏肉：1-10月产量同比增长6.5%，10月同比下降9.4%。

进出口数据

• 啤酒进口：1-10月进口量同比增长19.8%，进口金额同比增长26.5%。10月进口量同比下降3.4%，但进口单价上涨9.39%。
• 葡萄酒进口：1-10月进口量同比下降2.6%，进口金额同比增长13.1%。10月进口量同比下降9.89%，但进口单价上涨21.66%。
• 乳制品出口：1-10月出口量同比增长34.3%，出口金额同比增长146.1%。10月出口量同比增长60.8%，出口单价上涨50.14%。

企业效益数据

• 主营业务收入：1-10月农副食品加工业同比增长4.5%，食品制造业同比增长7.5%，酒、饮料和精制茶制造业同比增长8.1%。
• 利润总额：1-10月农副食品加工业同比增长1.9%，食品制造业同比增长7.3%，酒、饮料和精制茶制造业同比增长16.6%。
• 行业效益排序：酒、饮料和精制茶制造业 > 食品制造业 > 农副食品加工业。

投资建议

• 预计食品饮料板块2018年全年维持稳健增长态势。
• 行业成长价值、相关品种的蓝筹龙头优势价值和小品种的成长性仍在。
• 当前市场环境存在较大不确定性，建议关注板块估值下调后合理价值的显现。

风险提示

• 行业需求可能进一步变弱。
• 宏观经济及政策风险。
• 食品安全风险。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师信息

• 周颖，食品饮料行业分析师，拥有清华大学硕士学历，具备证券投资咨询执业资格，曾在中信证券和银河证券从事行业研究工作。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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