20181127-中国银河-10月食品相关数据点评_宏观经济承压_行业运行偏弱_14页_664kb

食品饮料行业点评报告总结

核心内容

2018年10月，食品饮料行业整体表现偏弱，受到宏观经济承压和消费需求疲软的影响。尽管部分细分领域如乳制品和软饮料保持增长，但白酒、啤酒、葡萄酒等传统品类产量和出口数据出现下滑，行业景气度有所减弱。

主要观点

1. 宏观经济承压，消费数据偏弱

   • 社会消费品零售总额（社零）增速持续低于GDP增速，10月社零同比增长8.6%，前三季度同比增长9.3%，低于同期现价GDP增长9.85%。
   • 消费者信心指数维持稳定，但采购经理人指数继续下滑，接近荣枯线，显示市场情绪偏弱。
   • 10月CPI同比增长2.5%，其中食品烟酒CPI增长2.9%，高于总体CPI。鲜菜、蛋类、鲜果价格涨幅显著，分别为10.1%、8.5%、11.5%，对食品烟酒CPI形成支撑。
   • 畜肉类CPI增速温和回升，从9月份的-0.4%升至10月份的0.4%。

2. 产量数据弱于上半年，进出口活跃程度回落

   • 10月单月，软饮料产量同比增长，但白酒、啤酒、葡萄酒、乳制品、鲜冷藏肉产量均出现下降。
   • 前10个月产量数据显示，乳制品、鲜冷藏肉、软饮料保持增长，增速约为5%，白酒增长1.5%。
   • 啤酒和葡萄酒进口表现良好，但出口增速不及进口。啤酒进口金额同比增长26.5%，葡萄酒进口金额同比增长13.1%。
   • 乳制品出口金额同比增长146.1%，主要得益于出口单价的显著提升。

3. 固定资产投资低迷，饮料制造效益占优

   • 食品饮料制造行业的固定资产投资完成额增速低于制造业总体。
   • 酒、饮料和精制茶制造业利润总额增速明显高于主营业务收入增速，显示行业效益较好。
   • 食品制造业和农副食品加工业的收入和利润增速较为均衡，但酒、饮料和精制茶制造业增速较上半年有所回落。

关键信息

• 行业表现：2018年10月食品饮料行业整体偏弱，与年初相比情况有所变化。
• 消费数据：社零增速低于GDP增速，消费者信心稳定但采购经理人指数下滑。
• CPI分项：鲜菜、蛋类、鲜果价格涨幅较大，推动食品烟酒CPI上涨。
• 产量变化：白酒、啤酒、葡萄酒产量下降，乳制品、鲜冷藏肉、软饮料保持增长。
• 进出口情况：啤酒和葡萄酒进口增长良好，但出口增速不及进口；乳制品出口金额大幅增长，主要由单价提升推动。
• 企业效益：酒、饮料和精制茶制造业利润增长优于食品制造业和农副食品加工业。
• 投资建议：预计食品饮料板块全年维持稳健增长，蓝筹龙头和小品种成长性仍有优势，但市场表现存在不确定性。
• 风险提示：行业需求减弱、宏观政策风险、食品安全风险等。

评级信息

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 分析师：周颖，食品饮料行业分析师，清华大学硕士，拥有证券投资咨询执业资格。

数据统计

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• 分析师：周颖
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