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浙商晨报 2018年11月27日总结

核心内容概览

本报告聚焦于煤炭行业动态及部分电新环保类公司的公告，分析了动力煤、炼焦煤与焦炭市场近期走势，并对相关个股提出了投资建议。

一、煤炭行业分析

1.1 动力煤市场

• 价格走势：本周动力煤港口价格有所企稳，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报收629元/吨，环比上涨0.64%；动力煤期货价格报收611.00元/吨，环比下跌7.4元/吨。
• 产地价格：大同南郊、陕西神木和内蒙古东胜等主产地动力煤价格持续下跌。
• 进口煤价格：澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价报收98.84美元/吨，环比下降5.11%。
• 供需分析：
  • 供给端：8月以来原煤产量维持高位，新增优质产能陆续投产，环保与安检对供应的制约小于预期。
  • 需求端：市场需求弱于预期，沿海六大电力集团日耗增幅不大，仅为0.03%。
  • 库存情况：三港库存环比下降1.56%，沿海六大电力集团库存环比增长1.21%，同比增长40.98%。
• 展望：预计受进口煤政策影响，煤炭供应将有所收紧，随着气温下降，供暖需求将推动动力煤价格企稳反弹。全年动力煤价格中枢或将高于去年，看好板块估值修复。

1.2 炼焦煤市场

• 价格走势：本周炼焦煤港口价格继续保持“高位运行，稳中有涨”的态势，京唐港主焦煤（山西产）报收1870元/吨，环比上涨2.19%。
• 供给分析：山西部分煤矿因查超影响，产量受限，出厂价格继续走高。
• 需求分析：下游企业仍有补库意愿，对炼焦煤价格形成支撑。
• 展望：年底主产地受查超影响，供给持续受限，焦炭价格高位运行背景下，炼焦煤价格或将保持较高水平。

1.3 焦炭市场

• 价格走势：本周焦炭市场偏弱运行，港口和产地一级冶金焦价格均出现不同幅度回落；焦炭期货价格报收2188元/吨，环比下降9.21%。
• 供给端：独立焦化厂开工率小幅回升，焦炭供应整体稳定。
• 需求端：钢厂高炉开工率环比下降0.28%，钢铁行业进入消费淡季，需求下降明显。
• 展望：钢材价格大幅下降，钢厂利润缩小，打压原材料价格情绪增加，短期内焦炭价格下行压力较大，价格或将持续走弱。需关注后期限产对钢铁和焦炭企业的影响。

二、个股建议

• 建议配置低估值的动力煤龙头标的以及低估值高弹性的焦炭龙头标的，以获取潜在的估值修复机会。

三、精选新闻与公告

2.1 电新环保类重要公告

1. 南洋股份：中标“南方电网2017年主网线路材料第二批框架招标”等项目，中标金额3.85亿元。
2. 高能环境：中标“滦州市生活垃圾综合处置工程特许经营权”项目，中标金额2.54亿元。
3. 洛阳钼业：与中国银行签订《总对总合作协议》，有利于公司金融业务拓展。
4. 嘉泽新能：拟非公开发行股票不超过25.6亿元，用于“焦家畔100MW风电项目”等。
5. 方正电机：拟转让广西三立100%股权，交易对价2,660万元。
6. 雄韬股份：回购公司股份。
7. 中金环境：回购公司股份。
8. 圣阳股份：公司股票将于2018年11月27日复牌。

2.2 年度业绩预告

• 亿纬锂能：预计2018年净利润为5.36-5.85亿元，同比增长33%-45%。

四、投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：涨幅在10%-20%之间；
  • 中性：涨幅或跌幅在-10%至+10%之间；
  • 减持：涨幅低于-10%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%；
  • 中性：涨幅或跌幅在-10%至+10%之间；
  • 看淡：跌幅超过10%。

注：本报告采用相对评级体系，投资者应结合自身情况独立决策。

五、风险提示

• 经济增速不及预期；
• 电力消费增长不及预期；
• 煤炭进口大幅度放开；
• 水电出力超出预期；
• 环保政策执行不及预期。

六、法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应自行独立判断。