20181115-长城证券-10月经济数据点评_基建投资触底反弹_悲观情绪有所修复_11页_1mb

2018年10月经济数据总结

核心内容

2018年10月，中国经济在外部摩擦与内部结构调整的双重压力下，呈现“压力与潜力并存”的态势。固定资产投资、制造业投资、基建投资等指标连续回升，消费增长趋缓，工业生产结构优化，出口保持稳定增长但存在潜在风险。

主要观点

• 投资回升：固定资产投资完成额累计同比增速连续两月回升至5.7%，制造业投资增速达9.1%，创年内新高，基建投资时隔一年止跌回升，显示其已触底。
• 消费趋缓：社会消费品零售总额增速放缓至5.6%，1-10月累计增速为9.2%，可能受双十一效应影响。消费结构中，网上零售保持高增长，但整体增速有所回落。
• 工业趋稳：10月工业增加值同比微升至5.9%，1-10月累计增速保持6.4%。高技术产业和战略性新兴产业增速加快，显示产业升级趋势。
• 出口稳定增长：10月按美元计进出口增速达15.6%，贸易顺差创年内次高，但随着企业抢出口因素消退，四季度出口增速可能放缓。

关键信息

投资数据

• 固定资产投资：1-10月累计增速5.7%，环比连续两月增长。
• 制造业投资：1-10月累计增速9.1%，高于全部投资3.4%，增速为2015年8月以来新高。
• 技术改造投资：同比增长15%，高于全部制造业投资5.9%。
• 高技术制造业投资：同比增长16.1%，高于全部制造业投资7%。
• 装备制造业投资：同比增长11.1%，增速提升1.2%。
• 房地产投资：1-10月累计增速9.7%，较前值下降0.2%，数据全线走低。
• 基建投资：时隔一年止跌回升，增速达3.7%，较前值回升0.4%。
• 分区域：东中西部投资增速均平稳增长，其中西部增速提升最快。

消费数据

• 社会消费品零售总额：10月同比增速5.6%，较上月回落0.8%；1-10月累计增速9.2%，较上月下降0.1%。
• 消费结构：乡村增速快于城镇，网上零售保持高速增长但环比有所回落。
• 分产品：石油及制品类消费增速回落至17.1%，汽车零售额降幅收窄，食品、日用品、通讯器材等增速下降。

工业生产数据

• 工业增加值：10月同比增速5.9%，环比增长0.64%；1-10月累计增速6.4%。
• 行业表现：采矿业增速升1.6%，制造业增速升0.4%；电力热力燃气及水生产和供应业增速连续回落。
• 产品增长：粗钢产量同比增长6.4%，汽车产量连续四个月下滑。
• 高技术产业：增速继续快速增长，显示产业升级趋势。

出口数据

• 进出口增速：10月按美元计进出口增速达15.6%，高于上月1.2%。
• 贸易顺差：创年内次高，贸易差额连续七个月正增长。
• 出口结构：出口增速12.6%，进口增速20.3%，企业抢出口因素逐渐消退，四季度出口增速可能放缓。

风险提示

• 基建投资不及预期：若基建投资未达预期，可能影响整体投资增长。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对出口增速产生负面影响，需持续关注。

图表目录

• 图1：固定资产投资累计同比增速
• 图2：国有投资与民间投资同比增速
• 图3：制造业投资、房地产开发投资与基建投资
• 图4：按区域划分的固定资产投资增速
• 图5：房地产开发投资完成额分项
• 图6：住宅面积同比：新开工、销售和待售
• 图7：社会消费品零售总额增速
• 图8：商品零售、餐饮收入与网上零售增速
• 图9：限额以上单位商品零售同比增速
• 图10：进出口累计同比增速（美元）
• 图11：贸易差额、FDI和外汇储备
• 图12：按贸易方式划分的出口增速
• 图13：主要商品的出口金额和出口数量同比
• 图14：工业增加值累计同比增速
• 图15：按企业类型划分的工业增速（累计同比）
• 图16：按行业划分的工业增加值增速
• 图17：主要产品增速：发电量、原煤、焦炭和有色
• 图18：主要产品增速：水泥、玻璃和烧碱
• 图19：主要产品增速：机床、集成电路、汽车

研究员承诺

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