20240107-宝城期货-油脂周报_库存差异显现_三大油脂强弱分化_11页_1mb

油脂周报分析总结

核心观点

• 豆油：随着阿根廷大豆产量恢复，压榨产能修复，国内油厂开工率上升导致库存增加。需求不及预期，美国豆油支撑减弱，期价重心下移。短期库存压力持续，期价弱势难改，偏空对待。
• 棕榈油：马棕库存预期下降，但出口需求下滑，国内进口到港量增加带来库存压力。短期反弹空间有限，弱势格局不变。
• 菜籽油：供应充裕，库存维持高位，消费降级，进口增加使基本面更弱，在三大油脂中最弱，维持趋势下行判断。

市场回顾

• 现货价格周度下跌：豆油张家港现货价环比跌1.8%，棕榈油广州价跌0.7%，菜籽油进口产成品价跌3.8%。
• 期市：三大油脂期价多数下跌，棕榈油跌幅9%，菜油小幅下跌，豆油明显跌1.7%。成交量缩量明显。

其他因素

• 库存与进口：棕榈油进口到港增量，豆油和菜籽油库存上升；印度食用油进口增长，但国内需求疲软。
• 基金持仓：投机基金连续增持豆油净空单。
• 国际贸易：马棕产量下降，加拿大油菜籽出口放缓，乌克兰谷物出口减少。

结论

三大油脂基本面整体偏弱，库存压力大，需求疲软，短期反弹空间受限，趋势均偏向下行。仅供参考，不构成投资建议。