20240821-华创证券-孩子王-301078.SZ-2024年半年报点评_盈利环比提升_中期分红发布_5页_683kb

孩子王半年报总结

业绩亮点

2024年上半年，孩子王实现营业收入452亿元，同比增长87%；归母净利润0.8亿元，同比增长147%。尤其是第二季度单季营收同比增长128%，净利润同比增长99%。

市场布局

1. 北华北市场表现优异，上半年营收同比增长221%。

   截至6月底，与乐友国际合计门店1035家，覆盖全国21省200+城市。

   其中，直营及特许门店共1445家（孩子王504家+乐友441家）。

战略方向

1. 链供应链优化：

   • 差异化供应链发展，自有品牌矩阵形成

   • 上半年差异化供应链（含自有品牌）销售占比127%，母婴商品线上销售收入182.2亿元，同比增长193.2%

2. 数字化转型：

   • 重构APP、优化定价策略、应用AI技术

   • 公司APP拥有6000+用户，小程序超6500万用户

3. 同城服务：

   基于“孕产加”、“成长加”、“同城加”三大平台，构建城市化服务生态圈。

投资建议

当前市值561.5亿元，对应24-26年PE分别为30/23/20倍（24年原估值54/30倍）。

分析师维持“推荐”评级，但下调24-25年收入和净利润预测，新增26年收入预测为112亿元，净利润预测为28亿元。

风险提示

1. 人口出生率下滑
2. 消费水平下降
3. 新建门店不及预期

总结

孩子王在2024年上半年表现出色，一方面通过并购等方式拓展市场，另一方面积极推进数字化升级和供应链优化。公司仍面临出生率下降等风险，但凭借差异化战略和多元化布局，有望在母婴零售行业中保持竞争力。