20241009-财通证券-孩子王-301078.SZ-合作辛选控股_发力直播电商_3页_447kb

孩子王投资评级：增持

核心观点：
孩子王计划与辛选控股等合作成立"链启未来"合资公司，以拓展直播电商业务，并优势互补，协同开展线上线下业务，提升增长潜力。预计2024-2026年归母净利润210/299/366亿元，对应PE约592/417/340倍。

主要内容：
孩子王拟与辛选控股等共同出资设立杭州链启未来有限责任公司，注册资本1000万元，公司持股33%，合计与一致行动人共占45%股权，纳入合并报表。辛选控股持股10%，实控人为网红辛巴。

合作与优势：
孩子王有1000+线下门店，辛选在快手直播领域影响力强，双方将协同商品、流量、供应链，深耕母婴品类合作，提升电商零售能力。

投资建议：
公司有婴童产业链机会和政策红利，业务扩展有望带来业绩增长。维持“增持”评级。

风险提示：
出生率下降、经济放缓、门店扩张不及预期。

关键数据：
2024年EPS约1.90元，PE：41.7倍。