2013-清科2013年3月中国企业上市统计报告_5页_612kb

中国企业IPO融资情况及SPAC退出路径分析（2013年3月）

核心内容

2013年3月，中国企业IPO市场持续低迷，境内IPO尚未开闸，境外市场仅有香港主板实现IPO融资。整体来看，融资额再创新低，反映出中国资本市场在该时期的不活跃状态。

主要观点

• 境内IPO持续冻结：2013年3月，境内IPO仍未恢复，企业无法通过传统方式上市融资。
• 境外IPO仅靠香港：除香港外，其他海外市场均未有中国企业成功IPO，融资额进一步缩水。
• 融资额大幅下降：3月融资额仅为1.96亿美元，环比下降25.9%，同比仅为去年同期的5.29%。
• IPO退出渠道受阻：私募创投机构面临较大的退出压力，由于人民币基金存续期普遍为5-7年，部分基金即将到期，退出问题尤为突出。
• SPAC提供新出路：特殊并购上市（SPAC）成为企业在IPO受阻情况下的一种替代方案，具有融资、操作简便、时间缓冲和退出便利等优势。

关键信息

3月中国企业IPO情况

• 上市企业数量：2家
• 融资总额：1.96亿美元
• 平均融资额：0.98亿美元
• 上市地点：全部为香港主板
• 行业分布：
  • 百勤油服（能源及矿产）
  • 新晨动力（汽车）
• 是否VC/PE支持：均无VC/PE支持

企业案例：中国疏浚通过SPAC实现纳斯达克上市

• 投资背景：深创投于2010年12月投资入股中国疏浚。
• IPO计划：中国疏浚曾计划发行ADS，但未成功。
• SPAC设立：传隆资本于2011年5月在美国纳斯达克设立中国成长股权投资基金（China Growth Equity Investment Ltd.）并完成IPO，募集5,000万美元。
• 合并与上市：2013年2月26日，中国成长股权投资基金、中国疏浚和平潭海洋渔业完成合并，实现纳斯达克上市。
• 退出路径：深创投通过SPAC实现退出，为私募创投机构提供新思路。

SPAC的优势

• 实际融资：企业可借此获得融资。
• 操作简便：SPAC壳资源较为“干净”，推动上市流程相对简单。
• 时间缓冲：可在24个月内完成反向收购，为企业提供更多准备时间。
• 退出便利：为私募创投机构提供退出渠道。

境内外市场对比

• 境内市场：IPO冻结，企业融资困难，监管审查持续影响市场。
• 境外市场：除香港外，其他市场表现不佳，投资者信心未恢复。
• 市场数据：
  • 图1：显示2012年3月至2013年3月中国企业IPO数量及融资额的月度比较。
  • 图2：展示境内资本市场IPO数量的变化趋势。
  • 图3：反映中国企业境外主要IPO市场数量的对比。
  • 图4：显示国内各市场平均发行市盈率曲线。

清科研究中心与清科数据库简介

• 清科研究中心：成立于2001年，专注于创业投资、私募股权、新股上市及兼并收购等领域，提供专业的研究报告与定制研究服务。
• 清科数据库：覆盖中国创投与PE行业，包含基金、投资组合公司、并购与上市数据，以及政策法规和市场信息，数据来源准确、及时，具有高度权威性。

结论

2013年3月，中国企业IPO融资额再创新低，境内市场仍处于冻结状态，境外市场仅靠香港支撑。SPAC作为一种特殊的并购上市方式，为企业和私募创投机构提供了新的融资与退出渠道。清科研究中心认为，在IPO不畅的背景下，SPAC将成为重要的替代选择。