> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：生猪策略季报总结 ## 核心内容 2026年一季度，生猪市场呈现“强供应、弱需求”的态势，生猪现货价格持续下跌，养殖亏损扩大，市场预期价格仍将延续弱势。同时，行业集中度提升，规模化养殖比例持续增长，饲料成本上升对猪价形成进一步压制。政策调控与市场供需变化共同影响生猪价格走势，预计2026年猪价将先弱后强。 --- ## 主要观点 ### 1. 生猪现货价格持续下跌 - 截至3月27日，全国生猪均价9.38元/公斤，较年初下跌3.04元/公斤；河南地区猪价9.43元/公斤，较年初下跌3.45元/公斤。 - 初期受节日需求提振，价格有所反弹，但春节后需求回落，叠加饲料成本上涨，猪价持续走弱。 - 3月末多地猪价跌至8-9元/公斤的历史低位，散户被动退出市场。 ### 2. 仔猪价格先涨后跌 - 仔猪均价从年初226元/头涨至278元/头，但随后回落至278元/头。 - 初期因断奶仔猪供应偏紧，养殖企业挺价销售，带动价格上升；后期因现货价格走弱，补栏意愿下降，仔猪价格回落。 ### 3. 能繁母猪存栏下降，供应压力仍存 - 2025年末全国能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，为正常保有量的101.6%。 - 农业农村部会议指出，能繁母猪存栏或进一步下调至3650万头，较2025年末减少311万头，降幅约7.85%。 - 2026年3月，全国生猪出栏量仍维持高位，预计全年出栏量将有所下降。 ### 4. 养殖端亏损扩大 - 3月18日猪粮比为4.4，3月27日自繁自养养殖利润为-316元/头，亏损较年初扩大264元/头；仔猪育肥利润为-221元/头，亏损扩大135元/头。 - 2026年1月，生猪养殖完全成本约为11.8元/公斤，成本压力持续存在。 ### 5. 屠宰企业开机率创历史新高 - 截至3月27日，样本屠宰企业开机率36.21%，为自2019年以来历史同期最高。 - 春节后开机率逐步回升，市场供给充足，推动开机率上升。 ### 6. 行业集中度提升，规模化养殖加速 - 2024年规模化率已达70%，预计2030年将提升至83%。 - 2025年1-2月，上市公司出栏量同比增加，但整体仍处于高位，头部企业如牧原、温氏、新希望等出栏量领先。 ### 7. 饲料成本上升影响猪价 - 2026年1月，豆粕和玉米价格提升，推动饲料成本上涨，加剧养殖端亏损。 - 饲料成本上升是当前猪价下行的重要因素之一。 ### 8. 猪价有望迎来转机 - 预计2026年能繁母猪存栏将进入下降通道，供应压力缓解，猪价有望由弱转强。 - 养殖亏损与猪病限制仔猪补栏，可能推动市场供需关系改善。 --- ## 关键信息 - **价格走势**：一季度猪价延续下跌，3月末跌至历史低位，养殖亏损扩大。 - **供需格局**：供给充足，需求疲软，市场进入“高供应、低需求”阶段。 - **成本压力**：饲料成本上升，养殖完全成本维持高位，影响利润空间。 - **行业集中度**：规模化养殖比例持续提升，行业集中度显著增强。 - **政策影响**：农业农村部推动能繁母猪存栏下降，生猪收入保险政策出台，支持养殖户。 - **市场预期**：预计2026年猪价将先弱后强，供应压力缓解后有望反弹。 --- ## 总结 2026年一季度，生猪市场受供给充足、饲料成本上升及需求疲软等多重因素影响，价格持续下跌，养殖亏损扩大。能繁母猪存栏下降趋势明确，但短期内供应仍偏高，预计猪价将维持弱势。随着饲料成本趋稳及供应收缩，市场有望迎来转机。行业集中度提升，规模化养殖比例增长，推动行业向更高效、更稳定方向发展。政策调控与市场预期共同影响猪价走势，未来需关注能繁母猪存栏变化及饲料成本波动。