20250720-光大期货-光期农产品_生猪_鸡蛋策略报告_41页_4mb

光大证券生猪、鸡蛋策略报告总结

生猪品种：

1. 本周价格与供需分析

   • 生猪价格连续下跌，全国均价14.26元/公斤，河南地区跌至14.48元/公斤。
   • 饲料成本增加，自繁自养利润降至133元/头，外购仔猪利润54元/头，双双下滑。
   • 交易均重小幅上升，饲料原料价格处于低位，成本支撑仍存。
   • 样本屠宰企业开工率小幅上升，但终端需求疲软，开机增量有限。

2. 出栏量与存栏状况

   • 2024年能繁母猪存栏环比上升，预计2025年供应压力加大，猪价或进入下跌周期，全年养殖利润不容乐观。
   • 上市猪企出栏规模扩大，龙头公司（如牧原、温氏）在利润改善中贡献显著，但25年利润可能回落。

3. 行业利润与供销策略

   • 24年利润回暖，25年因过剩产能持续被淘汰，预计供需或陷僵局。
   • 政策调控配合加强，如暂停能繁扩产、调控二育，意图延缓供应增长。

4. 历史价格与展望

   • 2024年猪价先扬后抑，全年波动区间上移。
   • 25年预计猪价低位震荡，高点下移3000-4000元/吨，进入亏损周期，四季度行情仍不乐观。

鸡蛋品种：

1. 当前期现货表现

   • 鸡蛋期货2509合约周度累计涨0.42%，现货均价反弹到3元/斤，但未摆脱底部震荡。
   • 饲料成本回落至3元/斤，鸡蛋养殖利润小幅修复。

2. 供需结构与补栏情绪

   • 蛋鸡存栏同比增6.77%，高位的存栏压力对蛋价下沿形成掣肘。
   • 补栏意愿下降，育雏鸡苗销量同比增1.92%，环比降9.4%，鸡苗供需趋于平衡。

3. 政策与调控影响

   • 鸡苗价格下跌至3.48元/羽，多因素使养殖利润小幅修复。
   • 销区需求回暖，但总体仍在低位震荡区间。

农产品团队

• 王娜、侯雪玲、孔海兰：光大期货农产品研究团队核心成员，具多年行业研究及投资分析经验，分别负责宏观、豆类、蛋肉禽产业链分析。

如有需要，可根据不同品种深入扩展分析，包括技术图表、期权波动率和风险管理建议。