20240325-天风证券-社会服务行业同程旅行23Q4点评_23Q4业绩亮眼_预期24年持续受益旅游β_2页_282kb

社会服务行业研究报告摘要（2024年3月25日）

业绩回顾

• 同程旅行（2023年第四季度）业绩表现亮眼：
  • 收入：23Q4收入达314亿元，同比增长1096%；全年收入1190亿元，同比增长807%。
  • 住宿预订：收入88亿，同比增长732%；间夜量较2019年增长超70%。
  • 交通票务：收入147亿，同比增长949%；总机票量同比增长超16%。
  • 其他业务：收入79亿，同比增长2357%；酒店管理业务门店数达1400家。
  • 经调整净利：23Q4为48亿元，同比增长11883%；全年利润220亿元，同比增长2403%。

关键财务指标

• 获客能力：23Q4月付费用户增长543%，年付费用户创历史新高。
• 费率控制：服务开发费、销售营销费及行政管理费用率同比下降显著。
• 盈利能力：23Q4经调整毛利率为69.3%，净利率15.3%；全年净利率18.5%。

投资展望

• 公司计划2024年加速酒店管理、旅游产品预订等新业务拓展，目标全球市场发展。
• 务实判断：低成本获客优势明显，下沉市场拓展潜力大，业绩有望深度受益于“下沉红利”。

风险提示

• 宏观经济波动风险；
• 酒店管理和新业务推进不及预期风险。

免责声明：
本文仅为摘要，具体投资决策需结合全文分析，且不构成操作建议，投资责任自负。