20240428-华创证券-永安期货-600927.SH-2023年报及2024年一季报点评_基差业务拖累业绩_境外业务增速亮眼_5页_651kb

永安期货年报及一季报点评

推荐（维持）

目标价：153元；当前价：13.16元

业绩回顾

• 2023年营收23.82亿元，同比降315%；净额法调整后收入18.7亿元，同比降20.4%；归母净利润7.3亿元，同比增长83%。
• 2024年一季度营收43.4亿元，净额法调整后收入44亿元，同比降191%；归母净利润0.82亿元，同比下降626%。

核心业务表现

1. 基差贸易业务影响
   基差贸易占业务收入超99%，2023年现货销售收入降至221亿元，拖累整体营收。尽管收入下滑，净利增速仍高于营收，体现成本控制能力。

2. 境内业务承压
   内地经纪手续费及利息净收入分别下降78%和147%，主要受代理成交额下滑及利率下行影响。

3. 境外业务显著增长
   跨境业务2023年高速扩张，利息净收入同比增727.5%，贡献总利息净收入的214%；客户权益增至583亿美元，带动保证金利息收入增长。

估值与投资建议

调整盈利预测（2024-2026年EPS预0.53-0.70元），维持29倍PE估值，153元目标价，评级“推荐”。

风险提示

资本市场波动、佣金率下滑及政策变动风险仍需关注。