20231027-山西证券-永安期货-600927.SH-轻资产业务环比改善_境外业务加速布局_5页

永安期货公司研究总结

核心内容

• 公司2023年三季报显示，前三季度归母净利润同比增长1832%，ROE达4.60%。
• 三季度轻资产业务环比明显改善，表现亮眼。
• 持续加速境外业务布局，已在多地获取金融业务牌照。
• 投资建议：维持“增持-A”评级，预计2023至2025年归母净利润及PB将稳步上升。

事件点评要点

1. 业绩亮点

   • 面对市场环境下行压力，公司净利润逆势增长。
   • 手续费及佣金净收入同比微降7.16%，但利息净收入与投资业务均有显著反弹。

2. 轻资产业务改善

   • 2023年Q3所有业务板块环比改善，尤其手续费及佣金净收入环比增长65.1%，轻资产业务表现突出。

3. 境外战略进展

   • 通过母公司控股获得香港、新加坡等多个地区期货与证券等牌照，客户结构商业化拓展加速。

4. 风险管理优势

   • 继续深入服务实体经济，拓展工业硅期货、聚氯乙烯等做市业务，并推动场外衍生品规模增长。

财务预测与估值

风险提示

• 金融市场剧烈波动或对盈利业务造成负面影响。
• 境外监管或政策变动存在推进不及预期可能。