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股票量化策略私募12月及2021年度表现速览总结

核心内容

股票量化策略私募在2021年12月及全年表现呈现出分化趋势，主要策略类型包括指数增强策略、市场中性策略以及更短周期及日内Alpha策略。整体来看，虽然全年多数策略实现了正收益，但12月市场表现不佳，部分策略出现大幅回撤。

主要观点

• 指数增强策略：2021年12月，沪深300、中证500及中证1000指数增强策略平均收益均出现回撤，其中沪深300增强策略平均收益-0.63%，中证500增强策略平均收益-0.88%，中证1000增强策略平均收益-0.97%。全年来看，所有产品均实现正收益，但收益分化显著，中证1000增强策略表现最佳，平均收益率达42.16%。
• 市场中性策略：2021年12月，市场中性策略平均收益-1.93%，为全年最差表现，仅7只产品获得正收益。全年平均收益率为6.52%，较2020年大幅下降。
• 超额收益：全年来看，各策略的超额收益普遍下降，沪深300增强策略平均超额收益15.17%，中证500增强策略平均超额收益12.83%，中证1000增强策略平均超额收益21.91%。
• 策略拥挤度：2021年A股市场成交额创历史新高，达到1.06万亿元，且策略拥挤度处于相对高位，但预计未来增速放缓，策略运行环境尚可。
• 市场波动：2021年市场整体波动水平下降，但进一步下降空间有限，行业及个股收益率离散度也呈现收敛趋势。
• 行业轮动：2022年行业轮动速度回到适中水平，中小盘股仍有一定的成长空间，市场风格可能偏向成长股和中小盘股。
• 对冲成本：IC跨期年化基差持续收敛，贴水幅度缩小，有助于降低对冲成本。
• 打新收益：2021年打新收益大幅收窄，对策略整体收益贡献有限，预计2022年该趋势不会改变。
• 因子有效性：2021年以来，部分因子如beta、动量、非线性规模、质量表现良好，但估值因子有效性减弱。
• 风险溢价：沪深300、中证500及中证1000的风险溢价水平均有所下降，市场整体有效性提升，但策略超额收益逐步走低。

关键信息

12月及全年业绩回顾

产品表现

• 沪深300增强策略：

  • 九坤日享沪深300指数增强1号：近一月0.84%，近一月超额0.74%，近一年11.68%，近一年超额13.25%
  • 品赋海龙300指数增强：近一月-2.64%，近一月超额-4.88%，近一年6.63%，近一年超额11.83%
  • 衍复300指增一号：近一月-1.80%，近一月超额-4.04%，近一年5.58%，近一年超额10.78%
  • 九章幻方沪深300量化多策略1号：近一月-7.29%，近一月超额-9.53%，近一年14.74%，近一年超额19.94%
  • 明汯稳健增长2期：近一月-0.07%，近一月超额-0.17%，近一年5.70%，近一年超额7.27%
  • 致远沪深300指数加强：近一月2.87%，近一月超额0.63%，近一年10.62%，近一年超额15.82%

• 中证500增强策略：

  • 品赋海龙500指数增强：近一月-2.50%，近一月超额-3.30%，近一年28.84%，近一年超额12.22%
  • 启林正兴东绣1号：近一月-0.10%，近一月超额-1.57%，近一年30.88%，近一年超额15.30%
  • 黑翼中证500指数增强1号：近一月0.29%，近一月超额-1.18%，近一年24.31%，近一年超额8.73%
  • 九坤日享中证500指数增强1号：近一月-5.10%，近一月超额-5.41%，近一年26.75%，近一年超额9.45%
  • 因诺中证500指数增强1号：近一月-3.72%，近一月超额-4.44%，近一年28.36%，近一年超额14.91%
  • 龙旗红旭：近一月-1.83%，近一月超额-3.30%，近一年47.63%，近一年超额32.05%
  • 锐天标准300指数增强1号：近一月-0.26%，近一月超额-2.50%，近一年17.12%，近一年超额22.32%
  • 鸣石春天沪深300指数增强1号：近一月-4.18%，近一月超额-8.85%，近一年42.68%，近一年超额15.93%

• 中证1000增强策略：

  • 九章幻方中证1000量化多策略1号：近一月-5.75%，近一月超额-5.20%，近一年21.56%，近一年超额1.04%
  • 九坤日享中证1000指数增强1号：近一月5.97%，近一月超额6.52%，近一年65.57%，近一年超额45.05%
  • 因诺中证1000指数增强2号：近一月-2.45%，近一月超额-1.90%，近一年30.77%，近一年超额10.25%
  • 明汯量化中小盘增强1号：近一月-2.94%，近一月超额-0.90%，近一年60.53%，近一年超额40.82%
  • 概率1000指增1号：近一月-2.42%，近一月超额-0.38%，近一年-，近一年超额-（未提供）
  • 国恩中证1000指数增强1号：近一月1.33%，近一月超额3.37%，近一年34.28%，近一年超额14.57%
  • 稳博1000指数增强1号：近一月0.25%，近一月超额2.29%，近一年78.90%，近一年超额59.19%
  • 鸣石宽墨七号：近一月-1.62%，近一月超额-1.07%，近一年38.40%，近一年超额17.88%

• 市场中性策略：

  • 天算顺势1号：近一月0.63%，近三月12.63%，近六月15.05%，近一年18.86%
  • 因诺阿尔法1号：近一月-7.36%，近三月-11.05%，近六月-4.66%，近一年10.58%
  • 启林同盈1号：近一月-1.05%，近三月-3.09%，近六月2.54%，近一年8.54%
  • 九坤量化混合私募2号：近一月-1.92%，近三月-3.05%，近六月-0.32%，近一年5.14%
  • 品赋火炬：近一月-1.57%，近三月-4.57%，近六月-2.19%，近一年1.21%
  • 外贸信托-安进13期壹心1号：近一月-4.52%，近三月-11.11%，近六月-7.11%，近一年-2.54%
  • 龙旗紫微量化对冲基金：近一月-3.39%，近三月-2.68%，近六月10.58%，近一年20.59%
  • 中邮永安平方和量化对冲1号：近一月-1.78%，近三月-3.27%，近六月-1.31%，近一年5.46%
  • 九章幻方量化对冲1号：近一月-6.99%，近三月-8.88%，近六月-8.24%，近一年-4.77%
  • 海浦超平面量化对冲1号：近一月-4.69%，近三月-6.84%，近六月-5.75%，近一年3.97%
  • 赫富对冲三号：近一月-2.77%，近三月-3.00%，近六月-3.88%，近一年1.94%
  • 外贸信托-金得6号：近一月-0.93%，近三月0.04%，近六月3.59%，近一年8.62%
  • 天演6号：近一月-2.87%，近三月-9.77%，近六月1.99%，近一年17.33%
  • 蒙玺玻尔兹曼2号量化：近一月-0.27%，近三月-0.81%，近六月-0.54%，近一年-0.54%
  • 念空安皓多策略：近一月-1.94%，近三月0.66%，近六月-0.19%，近一年4.52%
  • 国恩中性量化对冲2号：近一月1.34%，近三月1.53%，近六月4.43%，近一年11.65%

环境展望

• 成交额与策略拥挤度：2021年A股成交额创历史新高，策略拥挤度处于高位但增速预计放缓，未来策略运行环境尚可。
• 市场波动与收益离散度：市场波动水平已触底反弹，收益离散度也有所收敛，但进一步下降空间不大。
• 行业轮动与风格偏好：2022年成长股和中小盘股可能相对占优，尤其在宽货币和宽信用环境下，小盘股更受益于不确定风险溢价的降低。
• 对冲成本与贴水收敛：IC跨期年化基差持续收敛，贴水幅度缩小，有助于降低对冲成本。
• 打新收益：打新收益大幅收窄，预计2022年该趋势不会改变。
• 因子有效性：部分因子如beta、动量、非线性规模、质量表现良好，但估值因子有效性减弱。
• 风险溢价水平：沪深300风险溢价率4.32%，中证500风险溢价率2.13%，中证1000风险溢价率-0.04%，均处于历史分位值的中低水平。
• 策略适应性：2022年整体环境对股票量化策略运行相对中性，量化投资仍有获取必要超额收益的空间，但需警惕风格短期切换风险。

总结

股票量化策略在2021年12月及全年表现分化，指数增强策略整体收益下降，市场中性策略表现较差。尽管全年多数产品实现正收益，但收益分化显著，尤其是中证1000增强策略表现突出。未来市场成交额或维持在高位，策略拥挤度适中，但需关注风格切换风险及打新收益的边际递减趋势。整体来看，2022年股票量化策略适应性相对中性，仍有获取超额收益的空间，但需谨慎应对市场变化。