20220211-国金证券-股票量化策略私募1月月度速览_18页_1mb

股票量化策略私募1月月度速览总结

核心内容

本报告总结了2022年1月股票量化策略私募的表现及市场运行环境，涵盖不同策略类型、产品收益情况以及市场风格、流动性、波动率、行业轮动和对冲成本等方面。

主要观点

• 整体市场表现：1月A股市场整体震荡回调，各重要指数均有不同程度下挫，市场流动性前高后低，两市平均日成交额约为10500亿元，较去年12月小幅回落。
• 策略类型表现：
  • 指数增强策略：沪深300、中证500和中证1000增强策略的平均收益均为负，但超额收益有所回升。
  • 市场中性策略：整体收益为负，但跌幅较去年12月有所收窄，表现仍相对一般。
• 策略适应性：整体市场环境对股票量化策略的运行相对中性，仍有获取必要超额收益的空间，但需注意市场有效性提升带来的超额收益稀释。

关键信息

1. 股票量化策略分类业绩表现

2. 部分股票量化策略产品业绩表现

沪深300指数增强策略

• 19只产品平均收益为-6.75%，所有产品均未实现正收益。
• 10只产品超越沪深300指数表现，平均超额收益为0.31%。

中证500指数增强策略

• 57只产品平均收益为-8.31%，仅1只产品实现正收益。
• 36只产品超越中证500指数表现，平均超额收益为1.07%。

中证1000指数增强策略

• 17只产品平均收益为-8.94%，全部产品均未实现正收益。
• 14只产品超越中证1000指数表现，平均超额收益为2.53%。

市场中性策略

• 45只产品平均收益为-0.50%，跌幅较去年12月有所收窄，但表现仍一般。

3. 市场运行环境分析

流动性及活跃度

• 两市成交额在1月上半月维持在较高水平，日均成交额在11000亿上方。
• 全月平均日成交额约为10500亿元，较去年12月小幅下跌5.88%。
• 大盘股换手率整体回升，中小盘股换手率有所下跌。

市场风格

• 大盘股相对上证指数收益强于中小盘股，全月跑赢中小盘股5.33%。
• 市场风格再次回归大盘价值，沪深300成分股成交占比波动较大。

波动率及分化

• 市场波动率整体回升，创业板指数波动回升幅度最大。
• 个股收益率离散度小幅放大，已回到近一年中位水平上方。

行业轮动

• 行业轮动速度大幅回落，远低于近几年平均水平。
• 成分股外个股在多数板块中表现优于成分股。

对冲成本

• IF和IC跨期年化基差贴水幅度较去年12月有所收敛。
• 平均对冲成本略有下降，但下半月开始基差贴水幅度扩大。

综合适应性分析

市场展望

• 行业轮动：行业轮动速度回落，需关注成分股外个股表现。
• 风险溢价：中证500指数风险溢价几乎触及历史最高水平，表明相关资产仍有一定配置价值。
• 外部因素：需关注疫情反复对经济的影响、海外通胀压力及国内政策的不确定性。

风险提示

• 投资者需对市场环境保持敏感，注意波动率及行业轮动带来的影响。
• 量化策略的超额收益空间可能受到市场有效性提升的制约。
• 投资者应具备一定的波动容忍度，并关注策略容量及行业超额的边际变化。

附注

• 本报告由国金证券研究所发布，分析师于婧。
• 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。