20241028-太平洋-东方电缆-603606.SH-东方电缆2024年三季报点评_业绩实现较快增长_近期中标多个海风项目_5页_633kb

东方电缆2024年三季报分析总结

太平洋证券于2024年10月28日发布对东方电缆(603606)的研究报告，维持“买入”评级，并给出了具体目标价和盈利预测。2024年前三季度，公司实现较快增长，营收达6699亿元，同比增长2522%；归母净利润932亿元，同比增长1341%。尽管扣非净利润同比下滑9.6%，但主要是由信用减值和资产减值损失增加所致，体现了公司在稳健经营下的盈利能力波动。

主要业务表现

• 陆缆业务：前三季度收入增长35%，产品毛利率保持稳定。
• 海缆及海洋工程：前三季度收入同比增长15%，三季度收入同比增长65%，毛利率约39%，显示出较强盈利韧性。

在手订单情况
截至2024年10月18日，公司在手订单约9236亿元，其中海缆系统占比显著提升。近期中标多个海风项目，包括预估金额909亿元的500kV三芯交流海缆项目和216亿元的华润连江外海项目，为未来产能提供了保障。

长期增长潜力
随着国内海风装机需求持续增长和欧洲市场的扩张，公司在海缆领域的竞争力进一步增强。公司北部产业基地稳步推进，有望进一步提升在北方市场的份额。

盈利预测与投资建议
太平洋证券维持公司2024-2026年营收和利润的高速增长预测，营收年复合增长率超过22%，净利润增长率更高。当前PE为30倍，预计未来估值有进一步下行动间，但公司业绩增长动能强劲，有利于估值修复。

风险提示
需关注海风项目建设进度不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动等风险。

摘要
东方电缆凭借稳定的业务表现和显著的订单增长，成为海缆行业的亮点。在海风市场的持续扩张和公司产能布局的支撑下，未来几年有望实现高增长，太平洋证券维持“买入”评级。