20240818-国盛证券-东方电缆-603606.SH-海风建设有望加速_海缆龙头订单业绩有望放量增长_3页_756kb

东方电缆半年报点评总结

摘要: 本报告分析东方电缆(603606SH)2024年半年度表现，聚焦海缆龙头公司海风建设加速与海外订单增长潜力。2024年上半年，公司财务数据环比、同比均有显著变化，海缆业务因基数因素略有下滑，但陆缆和国际业务改善，下半年订单放量有望推动业绩增长。

财务表现

• 2024H1营收同比增10.3%，净利润微增，但扣非净利下降，主要受政府补助益影响。
• 近期Q2数据环比大幅提升，营收与利润快速恢复，毛利率虽略降但维持高位，反映海缆业务调整过程。
• 截至8月12日，公司订单库存丰富，海缆系统占比高，国际订单增长迅速。

业务驱动因素

• 海风工程建设加速，国内如阳江、山东项目招标推进，海外市场需求缺口大，欧洲产能不足。
• 公司产能布局沿海地区，海缆交付恢复、盈利能力改善，预期2024-2025年订单放量，推动业绩快速上行。

风险与展望

• 风险包括海风建设不及预期、海缆行业竞争加剧、海外项目延期。
• 评级“增持”，预计2024-2026年净利润同比增长强劲，维持高估值潜力。

其他

分析师强调行业拐点到来，公司作为龙头或迎来放量增长机遇。