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股指期货早班车总结（2021年3月11日）

核心内容

2021年3月11日，股指期货市场整体呈现下跌趋势，主要指数在市场风格切换与资金流动影响下出现分化。以下为当日主要股指期货合约的数据及市场分析：

主要股指期货合约数据

主要观点

市场环境分析

• A股表现：3月10日，A股四大股指涨跌互现，以反弹为主。上证指数下跌0.05%，深成指上涨0.65%，创业板指上涨1.64%，科创50指数上涨0.21%。
• 成交量变化：两市成交7,496亿元，较前日大幅减少2,368亿元，市场整体缩量。
• 行业板块：旅游、酿酒、医疗保健涨幅居前，IT设备、保险、交通设施跌幅居前。
• 市场风格：IF > IH > IC，市场整体呈现普跌格局，权重股企稳支撑指数。
• 资金面：北上资金净流入52.25亿元，为连续2日净流入，年内累计净流入794.12亿元，维持在历史高位。
• 货币政策：央行开展100亿元7天逆回购操作，完全对冲到期逆回购，资金面保持稳定，符合“不急转弯”政策。

市场趋势与策略建议

• 基差变化：IC、IF与IH3月合约基差分别为19.46、22.61与5.05点，其中IC、IH期货转为贴水，IF贴水扩大，期货相对于现货重新回到弱势。
• 估值水平：上证50指数PE为13.55，沪深300指数PE为15.41，中证500指数PE为26.55，分别处于历史96.75分位、93.25分位和23.41分位水平。
• 市场风格切换：IH/IC比值处于历史85至90分位水平，向下仍有空间，市场风格从IH向IC切换未改变。
• 操作建议：建议继续持有多IC空IH3月合约的跨品种套利组合。

关键信息

• 市场情绪：市场延续缩量反弹放量下跌的节奏，短期空头趋势未改变。
• 资金流动：北上资金持续净流入，显示外资对A股的偏好。
• 货币政策：央行维持流动性稳定，SHIBOR隔夜利率下降，反映市场资金宽松。
• 经济数据：2月CPI同比负增长，PPI同比上涨，显示经济复苏仍需时间。
• 金融数据：2月人民币贷款增加1.36万亿元，M2同比增长10.1%，社融规模增量为1.71万亿元，显示实体经济融资需求旺盛。

研究员简介

• 姓名：于虎山
• 学历：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 经验：10年期货从业经验，招商证券产品委员会委员
• 研究方向：交易策略、量化交易、私募产品设计、股指期货与期权研究
• 资质：期货从业资格证（F0272480），期货投资咨询资格证（Z0002746）

重要声明

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