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报告摘要

2021年1月28日，股指期货市场整体表现偏弱，各合约价格小幅下跌，市场成交量和持仓量有所波动。整体市场环境显示A股四大股指涨跌互现，成交额下降，资金面偏紧，市场风格切换较快，短期以宽幅震荡为主。

市场环境：
- 上证指数上涨0.11%，深成指上涨0.40%，创业板指上涨0.70%，科创50指数下跌1.36%。
- 两市成交额为9,229亿元，较前日减少909亿元，市场人气有所回落。
- 北上资金连续两日净流出，累计净流入维持在历史高位。
- 央行缩量续作逆回购，市场资金充裕度偏紧，预计下周将进行14天逆回购操作，关注其投放力度对股指的影响。
- SHIBOR利率全线走高，短期资金面不容乐观。
股指估值：
- 上证50指数PE为14.54，沪深300指数PE为16.85，中证500指数PE为29.07。
- 估值分位水平分别为99.34%、98.40%、41.49%，显示IC合约存在一定的估值空间，而IH与IF更多依赖于增量资金推动。
- 上证50与中证500指数比值为0.5823，较前日有所回落，处于历史高位震荡区间，后市有逐步降低的可能。
市场表现：
- IC合约涨幅为-0.01%，IF合约为-0.15%，IH合约为-0.04%。
- 各合约现价、涨跌、结算价、昨结算价、基差等数据表明，IC合约基差扩大至77.16点，IF合约基差扩大至33.00点，IH合约基差扩大至7.87点，期货表现相对较弱。
- 市场整体呈现结构性机会，板块轮动明显。
操作建议：
- 建议继续持有多IC空IH2月合约的跨品种套利策略，目前该组合处于小幅盈利状态。

北上资金：当日净流入-12.55亿元，为连续两日净流出，1月份净流入438.29亿元，累计净流入12,462.38亿元。
央行操作：开展1,800亿元7天逆回购操作，有2,800亿元逆回购到期，净回笼1,000亿元。
SHIBOR利率：全线走高，隔夜利率2.9700%（升24.4个基点），1周利率2.9690%（升24.1个基点），1个月利率2.6320%（升8.5个基点）。
国债逆回购利率：1天国债逆回购利率盘中超过6%，7天逆回购利率上冲至近2年新高，短期资金面偏紧。