20170603-兴业证券-兴证策略风格与估值系列V_稳定价值风_15页_1mb

文档总结：稳定价值风——兴证策略风格与估值系列V

核心内容概述

本报告为兴业证券于2017年6月3日发布的《稳定价值风》策略分析，重点分析了当时A股市场的风格偏好、主要板块及中信一级行业的估值变化情况，旨在为投资者提供市场风格和估值趋势的参考。

市场风格

• 短期趋势：受减持新规发布影响，市场风险偏好略有回暖，但总体仍处于低位。
• 风格偏好：市场继续偏好大盘股、低估值、绩优股和稳定风格等价值蓝筹板块。
• 风格指数表现：
  • 本周涨幅最大的是大盘指数（+0.30%），涨幅最小的是小盘指数（-1.43%）。
  • 低市盈率指数（+0.35%）和低市净率指数（+0.05%）表现较好，而高市盈率指数（-1.80%）和高市净率指数（-1.69%）表现较差。
  • 稳定风格指数（+1.19%）涨幅最大，成长风格指数（-1.47%）跌幅最大。
• 长期趋势：
  • 近1个月以来，大盘指数涨幅最大（+3.06%），小盘指数跌幅最大（-4.48%）。
  • 近3个月以来，大盘指数涨幅最大（+3.12%），小盘指数跌幅最大（-8.14%）。

主要板块估值变化

2.1 板块市盈率

• 估值上升最多：上证50（PE：10.88倍，+0.46%）、沪深300（PE：12.87倍，+0.39%）、上证A股（PE：14.26倍，0%）。
• 估值下降最多：创业板（PE：47.08倍，-2.02%）、中小企业板（PE：36.50倍，-1.14%）、中证500（PE：30.24倍，-1.05%）。
• 整体趋势：创业板和中小板估值仍处于下降趋势，而以上证50为代表的主板板块估值逐步企稳。

2.2 板块市净率

• 估值上升最多：上证50（PB：1.24倍，+0.81%）、沪深300（PB：1.50倍，0%）、上证A股（PB：1.58倍，0%）。
• 估值下降最多：创业板（PB：4.36倍，-1.80%）、中证500（PB：2.48倍，-1.20%）、中小企业板（PB：3.58倍，-1.10%）。
• 整体趋势：创业板市净率仍处于高位，上证50市净率相对较低且逐步企稳。

中信一级行业估值变化

3.1 行业市盈率

• 估值上升最多：煤炭（PE：16.24倍，+1.25%）、房地产（PE：16.23倍，+1.12%）、汽车（PE：18.94倍，+0.85%）。
• 估值下降最多：计算机（PE：46.51倍，-2.43%）、有色金属（PE：46.75倍，-2.40%）、建材（PE：28.78倍，-2.34%）。
• 整体趋势：国防军工（PE：76.98倍）估值最高，银行（PE：6.91倍）估值最低。

3.2 行业市净率

• 估值上升最多：银行（PB：0.95倍，+1.06%）、房地产（PB：2.05倍，+0.99%）、煤炭（PB：1.34倍，+0.75%）。
• 估值下降最多：有色金属（PB：2.62倍，-2.60%）、计算机（PB：4.00倍，-2.44%）、建材（PB：2.48倍，-2.36%）。
• 整体趋势：食品饮料（PB：4.65倍）市净率最高，银行（PB：0.95倍）市净率最低。

3.3 行业相对估值

• 相对PE最高：国防军工（5.98倍）、通信（4.25倍）、有色金属（3.63倍）。
• 相对PE最低：银行（0.54倍）、煤炭（1.26倍）、房地产（1.26倍）。
• 相对PB最高：食品饮料（3.10倍）、医药（2.68倍）、计算机（2.67倍）。
• 相对PB最低：银行（0.63倍）、石油石化（0.85倍）、煤炭（0.89倍）。

关键信息

• 成长股分化：以创业板为代表的成长股板块因减持新规出现大分化。
• 估值趋势：主板板块（如上证50）估值逐步企稳，而创业板和中小板仍处于下降趋势。
• 行业表现：大银行、大保险等防御性板块表现较好，计算机、有色金属等成长性行业估值下降明显。
• 市场风格：市场风格向价值蓝筹倾斜，稳定风格表现优于成长风格。

投资建议

• 投资者应关注低估值、绩优股、稳定风格等价值蓝筹板块。
• 避免过度关注高估值、高市净率等成长性板块，尤其在市场风险偏好仍处于低位的情况下。

联系方式

• 分析师：王德伦、周琳、张启尧、李彦霖
• 研究助理：李美岑、王亦奕、张兆、韩亦佳
• 销售经理：
  • 上海地区：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹
  • 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、袁博、陈姝宏、王文凯
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
  • 国际机构销售：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、申胜雄、陈俊凯、俞晓琦、蔡明珠
  • 港股机构销售：王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶
  • 私募及企业客户：刘俊文、徐瑞、唐怡、李桂玲、施孜琪、王磊

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