20240422-华龙证券-A股投资策略周报告_风格趋于均衡或将稳定市场表现_14页_2mb

A股投资策略周报告总结

核心内容

2024年4月16日公布的经济数据显示，一季度GDP同比增长5.3%，高于市场预期的4.9%，环比增长1.6%。分产业来看，第一产业增长3.3%，第二产业增长6.0%，第三产业增长5.0%。固定资产投资同比增长4.5%，主要由制造业和基础设施建设带动。一季度经济数据“开门红”为全年GDP增长5%左右的目标奠定了基础。

3月美国零售数据环比增长0.7%，高于预期的0.3%，核心零售数据增长1.1%。数据公布后引发美股调整及美国10年期国债收益率上行至4.63%。美国经济韧性支撑通胀，市场对美联储降息预期未明显变化，风险外溢影响有限。

主要观点

市场风格与行业偏好

• 市场风格趋于均衡：4月以来，市场风格偏向“确定性”，大盘指数占优，周期、稳定板块表现较好，而小盘指数和成长板块相对较弱。
• 行业偏好：市场对“确定性”板块持续关注，高股息板块受到重视。同时，受益于政策及行业景气度提升，建筑材料、建筑装饰、汽车、机械设备、电子、非银金融等行业受到关注。
• 主题配置：高股息、新质生产力、国企改革等主题成为市场配置重点。

市场表现与资金动向

• 全球指数：上周全球主要指数多数调整，上证指数涨幅居前。
• 国内宽基指数：国内主要宽基指数涨跌分化，部分指数市盈率和市净率处于历史低位。
• 北向资金：北向资金净买入额减少，家用电器、银行、机械设备等行业净买入额增加，而电子、电力设备、传媒等行业净买入额减少。
• 融资余额：融资资金总体流出，公用事业、石油石化、交通运输等行业融资净买入额居前。

关键信息

经济数据表现

• 一季度GDP增长5.3%，高于预期。
• 固定资产投资增长4.5%，制造业和基建为主要贡献者。
• 美国3月零售数据超预期，但市场风险外溢有限。

市场风格变化

• 小盘指数、成长板块表现较弱。
• 随着经济数据逐步落地和政策支持，市场风格或将趋于均衡。

行业与主题配置建议

• 行业关注：建筑材料、建筑装饰、汽车、机械设备、电子、非银金融等。
• 主题关注：高股息、新质生产力、国企改革等。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能引发市场波动。
• 行业风险：业绩受供求关系、行业周期等因素影响。
• 汇率风险：人民币汇率波动可能影响市场表现。
• 数据风险：历史数据不完全代表未来。
• 黑天鹅事件：如地缘冲突、自然灾害等突发事件可能对市场产生干扰。

估值分析

• 宽基指数估值：创业板指、深证成指、万得全A等市盈率处于历史低位，北证50市盈率分位数较高。
• 行业估值：国防军工、电力设备、美容护理等市盈率较低；房地产、非银金融等市净率较低。

事件日历

• 4月22日：欧元区消费者信心指数（初值）。
• 4月23日：欧元区制造业PMI（初值）；美国3月新屋销售（折年数）。
• 4月25日：美国第一季度GDP价格指数、PCE价格指数、个人消费支出等数据。
• 4月26日：欧元区M1、M2、M3同比数据；美国3月PCE物价指数、个人消费支出等数据。

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，股票评级基于股价相对沪深300指数的涨跌幅，行业评级基于行业指数表现。
• 评级标准为报告发布日后6-12个月内，A股以沪深300为基准。

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