20240929-广发期货-氯碱四季度展望_SH_盘面大跌或提前定价远月_关注基差表现_V_政策支撑予以提振_01供需矛盾下压力仍存_32页_4mb

氯碱与PVC四季度展望总结

烧碱（SH）观点

1. 供应端：

   • 四季度烧碱开工预计因10月中大厂检修而小幅回落，但整体仍维持高位，供应压力增加。
   • 需求端：氧化铝高利润支撑烧碱采购，但需求增长空间有限；印染短纤进入旺季，需求增幅不明显。
   • 库存情况：华东烧碱库存同比压力有限，累计关注国庆后累库情况。

2. 价格区间：

   • 预计01合约运行区间为2200-2500元/吨（盘面定价）。
   • 盘面大跌或提前定价远月，关注基差表现。

3. 政策与宏观：

   • 宏观政策积极，但实际效果待观察，供需博弈主导价格走势。
   • 烧碱利润维持较好，但库存与供应压力可能压制反弹空间。

聚氯乙烯（PVC）观点

1. 供应端：

   • 四季度PVC供应预计先降后回升，开工率呈现季节性回落再恢复。
   • 产量仍有增长可能，但库存同比高位承压价格。

2. 需求端：

   • 内需疲软，地产政策短期提振情绪但实际落地较难。
   • 出口预期受人民币升值、印度关税传闻及BIS认证延期影响，缺乏持续性。

3. 价格区间：

   • 01合约暂看区间5000-6000元/吨（盘面定价）。
   • 高库存与过剩矛盾压制中期走势，反弹空间有限。

4. 驱动因素：

   • 短期政策驱动情绪主导，但中长期供需矛盾未缓解，中期偏高空。
   • 外盘波动明显，国内出口短期难兑现。

总体建议

烧碱（SH）：

• 需关注基差及累库状况，区间操作为主（2200-2500元/吨）。
• 卖出远月看空预期，空头逻辑下逢高抛空，暂观望。

PVC：

• 中期空头思路为主，关注政策博弈与供需边际变化。
• 区间内低买需谨慎，高库存叠加政策短期透支，反弹压力较大。
• 警惕秋季需求季节性转弱及库存累库超预期风险。

⚠️ 注：本报告观点仅供参考，需结合实时市场情况调整操作，不构成投资建议。