20230313-华安证券-鼎捷软件-300378.SZ-四季度表现超预期_全年业绩完整兑现_4页_592kb

报告摘要

鼎捷软件2022年度业绩总结

核心内容

鼎捷软件于2023年3月13日发布2022年度年报快报，全年实现营业收入19.96亿元，同比增长11.62%；实现归母净利润1.32亿元，同比增长17.34%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长27.30%。其中，四季度营业收入7.2亿元，同比增长16.5%；归母净利润0.84亿元，同比增长85.7%；扣非归母净利润0.72亿元，同比增长89.9%。公司全年业绩表现超预期，四季度增长显著，显示出良好的复苏态势。

主要观点

业绩表现超预期
鼎捷软件在2022年全年业绩完整兑现，四季度业绩大幅增长，主要受益于疫情政策调整后项目招采和实施进度加快。此外，下游制造业需求韧性凸显，公司凭借在智能制造领域的布局，有望在2023年实现更高增速。
深耕大陆市场，服务商品模式赋能制造业转型
公司自2002年起拓展大陆市场，并通过集团模式整合台湾省和东南亚资源，进一步深化在大陆市场的布局。公司已形成数字化管理软件（ERP/ERPII）、智能制造解决方案、云与工业互联网应用三轮驱动的产品架构，具备设备接口、系统集成、图形化可视化三大核心能力。同时，公司推行敏捷交付的服务商品模式，提升服务价值与交付效率。
下游行业覆盖广泛
公司客户主要集中在机械装备制造、汽车零部件、印刷包装、电子元器件等腰部企业，针对这些行业的痛点，提出数字化转型和全生命周期服务化转型的解决方案，助力企业降本增效。

财务数据概览

财务指标（单位：亿元）

指标	2022年快报	2023年预测	2024年预测
营业收入	19.96	23.33	27.35
归母净利润	1.32	1.54	1.85
扣非归母净利润	1.16	1.54	1.85

财务比率（单位：%）

指标	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	66.30	66.87	66.82	66.86
净利率	6.27	6.63	6.62	6.78
ROE	7.04	7.69	8.40	9.37
P/E	57.00	34.35	29.51	24.59
P/B	3.83	2.56	2.40	2.22
EV/EBITDA	30.38	18.52	14.28	11.63

资产负债表（单位：百万元）

指标	2021	2022E	2023E	2024E
流动资产	1,550	1,796	2,497	2,863
现金	825	1,058	1,615	1,934
应收账款	343	358	462	499
负债合计	961	1,133	1,382	1,539
资产负债率	36.42	38.86	42.00	42.75

现金流量表（单位：百万元）

指标	2021	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流	317	112	536	290
投资活动现金流	103	4	1	0
筹资活动现金流	-114	117	20	28
现金净增加额	306	232	558	319

投资建议

鼎捷软件深耕制造业ERP和智能制造领域，受益于工业软件和工业互联网的持续渗透，有望在2023年进一步加速赋能下游相关产业。公司预计2022-2024年收入分别为19.96亿元、23.33亿元和27.35亿元，同比增长分别为11.62%、16.91%和17.20%；归母净利润分别为1.32亿元、1.54亿元和1.85亿元，同比增长分别为17.34%、16.66%和20.02%。公司维持“买入”投资评级。